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嘉实财富全球资产配置总监 王智强博士 CFA
在AI人工智能科技革命浪潮席卷全球的当下，应该如何进行权益投资？或许这是个见仁见智的问题。本篇文章，嘉实财富全球资产配置总监王智强博士将为您阐述权益资产配置框架层面的最新思考——“指数底仓与产业趋势”，通过这种快慢结合的方式，既能跟上时代，也能稳健前行。
#1 AI：新一轮科技革命的时代浪潮
要理解当下AI人工智能科技革命的层级，我们必须先把它放到历史的长河中去审视。下图对比了人类历史上的四次工业革命。从蒸汽机革命到电气时代，再到计算机时代的兴起，每一次生产力的飞跃都催生了全新的产业格局和巨大的财富机遇，指引着人类文明的发展。今天，我们正处在第四次工业革命——人工智能时代。它的核心，是从“信息”到“智能”的飞跃，这意味着AI将重构所有行业的生产方式，以及人类的生活方式。因此，我们现在讨论AI，就如同在19世纪讨论铁路，在20世纪讨论电力与计算机，这是一个我们无法忽视的时代浪潮。
资料来源：国家发改委《人工智能赋能制造强国建设大有可为》，嘉实财富整理。
当前，我们正站在人工智能时代的初期阶段，核心的技术突破还是来自于大模型和算力集群的发展。AI在自下而上的不同层级都有着广泛而细分的投资机会，不论是底层能源电力等的基础，还是半导体、芯片、算力等模块，再往上还有数据中心等的基础设施的支持，以及大模型的发展，直到AI在应用端赋能百业千行，改变人类生产生活。
AI的重要性，不仅体现在技术层面，更体现在全球战略层面，各国都不想在这一次的工业革命中掉队。全球主要经济体已纷纷将AI上升为国家战略，资本开支呈现爆发式增长，从政策顶层设计到企业落地投入，全方位构建AI时代的竞争优势。在中国，我们看到的是“举国之力”，从顶层设计到国家级基金，投入巨大。在美国，虽然是企业主导，但科技巨头的投资规模更为惊人，2026年预计超过8000亿美元。而我们的邻国韩国和日本，也纷纷启动了规模空前的投资计划，试图在AI时代实现产业升级。
资料来源：中国政府网、美国白宫官网、韩国产业通商资源部、日本内阁府及公开财经媒体整理。
毫无疑问，布局AI已经成为了一种全球共识。AI不仅在驱动着人类文明新一轮的技术进步，同时还在当前阶段主宰了整个经济周期的演变。当全球经济的发展动能已经乏善可陈的时候，AI自身的发展，以及对上下游产业的拉动作用尤为明显，已经成为经济增长动能最具活力的新源泉。
#2 产业趋势策略：捕捉AI时代的“快变量”
回到股票市场的权益投资角度，投资者的资产配置还是需要和产业趋势进行深度的融合，通过投资于AI产业链中最具确定性的高景气细分赛道，投资者能够有希望获取远超市场平均水平的超额收益。
根据经典的盖特纳技术循环曲线理论，可以通过五个阶段刻画技术发展周期：科技诞生的促动期（媒体初步关注）、过高期望的峰值期（非理性炒作）、泡沫化的谷底期（技术筛选留存）、稳步爬升的光明期（应用场景明确）和实质生产的高峰期（市场广泛采用）。历史上，每一场科技革命都会经历上述阶段，而当科技革命广泛而大规模的渗透率达到极高的水平之后，它给予投资者的回报率大概率会随之下降。历史上曾多次涌现出时代的贝塔，AI产业革命不是第一次也不会是最后一次。但我们认为从量级上来说，过去几次产业变革的影响力远不及本轮AI的算力浪潮。
数据来源：ARK
如下图所示，叠加中国当下的经济周期来看，当前正处于AI浪潮中一个共振上行的阶段。从康波周期这样较长的周期，到基钦周期这样较短的周期，周期演化曲线告诉我们：目前是投资者捕捉产业趋势的一个非常好的时间窗口。
数据来源：国泰海通资产配置部
产业趋势策略的核心，是找到AI产业链中最具有确定的环节。当下，涵盖AI芯片、光模块、液冷服务器及存储芯片等核心硬件的算力层，作为AI基建的“卖铲人”，是全球科技资本开支的最核心投向，业绩兑现确定性最强，也是布局首选之一。而随着AI产业的深入，将形成从硬件端到软件应用端的共振和协同发展，从而诞生更广泛的投资机遇。
2026年上半年，国内超六成主动权益类基金实现正收益，而同期市场涌现了186只“翻倍基”，是历史最多。它们的成功秘诀较为类似：集中投资AI算力硬件板块。这就是产业趋势策略的威力，可以帮助我们捕捉到时代最丰厚的利润。
资料来源：中国证券报
#3 指数策略:反映时代变迁的“慢变量”
那么此时我们该如何去投资权益市场？需要把大量资金都投资到产业趋势策略上来吗？答案并非如此。从平衡性的角度，还是建议投资者先去构建一个指数策略的底仓。换言之，在坚定地配置产业趋势相关策略，与时俱进的同时，前提是需要配置布局一些指数及指数增强策略来作为底仓。
很多人认为指数投资是所谓的“被动投资”。但宽基指数的成分股调整是经济和产业结构的晴雨表，大量的指数本身都在悄无声息地发生着变化。2026年，全球多个重要指数的第一大成分股都是AI相关公司，典型的案例包括沪深300指数的中际旭创，日经225指数的铠侠，以及韩国的三星和海力士，台湾地区指数的台积电，以及美股的英伟达等。这标志着全球核心资产向智能科技领域的结构性迁移，也意味着指数正在通过其内生的调整机制，自动地“拥抱”AI时代。投资指数，本质上也是押注在了这个时代最核心的资产上。
以沪深300指数为例（如下图），行业权重反映了当下时代的变迁。电子行业已经超越金融和食品饮料，成为沪深300指数第一大权重行业，占比高达18.86%。中际旭创以4.83%的权重，超越宁德时代和贵州茅台，成为沪深300第一大权重股。新易盛、寒武纪、立讯精密三只科技股也进入前十大权重股中，科技股占据4席，合计权重超过 10%。简单来说，如今的沪深300指数，不再是“金融地产指数”，而是悄悄变成了“科技+高端制造+传统蓝筹”的均衡组合。指数的成长属性大幅增强，稳健属性小幅弱化。
资料来源：同花顺
#4 “快慢结合”：构建稳健的投资组合
用指数做底仓体现了一种“慢即是快”的智慧。通过“快慢结合、守正出奇”的方式，构建“指数为底仓+产业趋势为增强”的投资组合，是应对当下人工智能浪潮的上佳策略。既能锚定时代发展的全面红利，同时捕捉AI等前沿产业爆发带来的超额收益，在不确定性市场中实现稳健防守与进攻弹性的动态平衡。
资料来源：嘉实财富。
作为组合的“基石”，指数底仓可以配置一些宽基指数，它们组成了相对稳定的底仓，形成了一个分散化的结构，目的是捕捉权益市场上的贝塔。与此同时，组合内部本身也有优胜劣汰，能够反映产业趋势的变化。
作为组合的“放大器”，产业趋势部分可以聚焦AI核心产业链（算力/模型/应用）及半导体等前沿高景气赛道，捕捉结构性爆发机会。其中的典型配置工具包括AI算力、半导体等相关的主题策略。高成长属性赋予组合极强的向上弹性，是获取超额收益、跑赢市场的关键进攻武器。
#5 投资纪律：行稳致远的账户思维
我们一直强调的理念就是以财富金字塔模型构建“大账户”。作为塔尖的增值前锋部分，可以采取上文所述的“指数底仓+产业趋势策略”的搭配；作为塔身的生息中坚部分，相对追求确定性和稳定性，可布局纯债基金、低波多资产、多策略基金等；而作为塔基的保障基石部分也不可忽视。
资料来源：嘉实财富
同时，投资的成功，不仅在于对趋势的判断，更在于对风险的敬畏和严格的纪律。在纪律性上，还有几点需要提示投资者遵循的原则：
· 纪律一：严控比例，拒绝赌性
不建议将家庭资产的核心仓位大幅集中投入高波动资产。尤其不要因为增值部分在某段时间内涨幅较大，就盲目地增加投入；反过来，当增值部分出现阶段性回撤的时候，也不要过度的悲观。建议投资者提前设定好合理的权益类资产比例上限，筑牢安全边际。
· 纪律二：锚定趋势，忽略噪音
AI与科技创新是不可逆的时代浪潮，短期股价波动不改变长期价值方向；摒弃追涨杀跌的投机心态，以3-5年为周期持有优质标的，用时间换空间，享受产业成长的复利红利。同时忽略短期市场噪音，避免情绪化的操作。
· 纪律三：定期再平衡，反人性
建议考虑每半年/1年或其他固定期限对组合进行健康度的检视，以及将资产配置比例动平衡至目标区间；通过纪律化操作对抗贪婪与恐惧，避免因市场狂热过度激进，或因恐慌过度保守，始终保持配置结构的健康。
构建家庭财富金字塔账户，如何审美是关键。大道至简的道理映射到投资之中，就是要明确财富金字塔中“增值、生息、保障”各板块的功能定位，策略逻辑清晰，以长期视角追求稳定复利。当我们克制欲望，去除冗余，聚焦于资产本身的价值，就能构建出稳健、可持续的财富基石。
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