看多股市，然后呢？
全文1665字，阅读约需2分钟
账
户
配置观点
看多股市，然后呢？嘉实财富首席宏观分析师谭华清博士带来最新的市场研判及账户配置观点：
货架产品特征分析
货架产品策略特征分析
图片来源：嘉实财富
2023年市场大概率温和上涨
嘉实财富目前的观点认为：2023年市场环境或将是温和上涨的。温和看涨则意味着其实包含两个观点：一是市场温和上涨；二是市场发生熊市的概率较低。因此，根据市场发生熊市概率较低这一条件，我们建议投资者配置的是对市场上涨依赖度并不很高的策略。
如果我们预判到市场出现大牛市的概率比较高，则可能会建议投资者在以上的基础上还可以加大力量去配置权益类基金，这就是“市场观点”和“配置策略”之间的匹配关系。
财富管理是做大概率正确的事
我们分析的框架主要基于以下四个维度：第一是经济层面，首先我们要看经济，第二是估值层面，第三是政策与政治层面，政治主要是地缘政治层面，政策主要是国内的货币政策；第四是资金面，看资金面是谁、有没有增量。
判断市场走势的框架
图片来源：嘉实财富
首先为什么要看经济？因为我们发现A股市场的牛熊切换，基本上是受经济基本面驱动的。我们复盘过去20年A股的走势，可以看到一个基本的规律，叫“经济上行无熊市，且就算经济下行的话，也不一定发生熊市”。
2023年国家制定了5%的GDP增长目标，去年这一目标是3%，应当说今年GDP增长实现5%的概率是很高的，所以今年大概率是周期上行的。
从经济周期的角度来看，往往经济周期向上的话，我们A股盈利的周期也是向上的，因此根据经验规律，其实盈利周期拐点向上的环境下也很难出现熊市。
目前来看，我们认为还是以温和复苏作为全年经济复苏的基准假设，政策还是处在宽松的环境下。现在政策还在酝酿当中，要注意的是4月份到5月份之间又出台了很多政策，比如说《关于促进民营经济发展壮大的意见》，是在深改委会议上提出来的，此外还通过了有关促进国有经济发展壮大的一些文件，所以我们对于政策还是抱有期待的。
然后外交关系方面，一个是中乌首脑（通话），一个是马克龙访华，另外就是中美之间现在高层往来比较多，互动比较多，再结合11月份美国将会召开APEC峰会，所以我们预计，在未来5个月左右的时间内，我们可能会迎来中美关系边际好转的一个窗口期。
我们认为，地缘政治的风险在今年基本上呈现趋于收敛的状态，所以外交是转好的，政策也是积极的，市场估值也比较低。
图片来源：嘉实财富。统计区间截至2023年5月9日，统计的是估值分位数。
此外，资金面也是制约市场大幅上涨的因素之一。一是预期和信心修复需要时间，二是增量资金有限，所以到目前为止，市场还是一个存量市场。
回到基本的问题，“看多股市”从财富管理的世界来看，可做的工作还有很多。财富管理是做大概率正确的事，我们的财富管理应该建立在大概率正确的view，并以此为基础，再图进取。牛市需要天时地利人和，我们可能不需要那么苛刻的条件，也能帮助投资者实现理财目标。