广大投资者朋友，大家好，又到了发布财富配置观点的时候。

嘉实财富配置观点（House View）从财富管理的实践出发，理财师的展业场景出发，沿着人、市场、策略的三重匹配的角度出发，关注投资者心理和需求变化、关注市场特征变化，尤其是系统性风险的监测，市场主要机会的预判、产品策略的特征提炼。

本期财富配置核心观点（House View）：

经济基本面

• 中国经济：政策定调超预期，关注政策效果

• 政治局会议召开，稳增长政策定调超预期，尤其是地产政策

• 关注政策落地及效果，重点关注认房不认贷的实施范围，地方债务化解方案

• 人民币短期的贬值压力有望随着稳经济政策出台而逐步缓解

• 美国经济：实体经济韧性很强，或没有衰退

• 美联储加息周期临近尾声，具体终点仍需观察

• 美国金融系统、家户部门的资产负债表仍比较健康；住房市场空置率极低，有望重新回升

中期宏观环境

• 中期宏观环境三大主题：智能革命、能源革命和大国博弈

• 5G、大数据、能源变革的交汇点推动了智能革命

• 世界百年未有之大变局正在加速演进

投资者心理和需求

• 追求确定性、安全性、稳健性和现金流，不相信长期逻辑

• 对账户诊断有迫切的需求，调整账户的过程中建议以闭环替代开环、以弱者思维替换强者思维、以解决方案替换需要调整的单品

中短期市场特征研判

• A股有望延续反弹，震荡上行格局

• 国内债券短期有下行风险，中期震荡

• 美股短期有回调风险，中期看好

• 美债短期有压力、中期看好

• 黄金短期震荡，中期看好

• CTA策略性价比提升

• 中性策略性价比提升

配置原则建议

• 总体原则：稳中有进、防守反击

• 构筑基石配置，不依赖对股票市场判断，以较低波动的方式穿越周期

• 以全球视野进行多资产配置

• 优选注重回撤控制、具有绝对收益思路的管理人

• 更多的关注现金流，关注风险控制

配置与投资线索

• 合理配置底层为量化指数增强的股票基金，产品层面规则分红的策略，攻守兼备

• 人工智能领域的产业变革是时代的机会，可通过公募、私募等闭环策略参与

• 美元保险是战略性的配置工具

• 基差收敛、选股收益回升的中性策略

• 高利率的美元货币存款仍是战略性投资机会

• 长期定投+逢低买入美股指数、日本、印度、越南等经济体股市