泉果基金创始人王国斌：不普通的“普通人”
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近期，投资圈内极为轰动的一则消息是：王国斌“回来了”！他带着泉果基金向我们走来了！
比较年轻的投资者们可能会问：王国斌是谁？泉果基金这家新公司值得托付吗？但如果你“入市”已久，就不可能没听过他的名字。王国斌身上的标签和荣誉无数，但他在最新的发声中却说：“我就是个普通人”。
壹
深耕中国资本市场三十载
王国斌这三个字，意味着什么？
作为A股成功的价值投资者之一，他是同行眼中“入行最早的一批老将之一，也是多年来历经券商行业冷暖、转型最早、一直坚守在前线、团队较稳定、行业威望较高的人之一”。
他是学霸中的学霸：王国斌在上世纪90年代初本科和硕士均毕业于北大。在北大，他先后就读于化学系、社会学系以及经济管理系。不难看出，这位老牌北大生很早就知道自己未来的方向是什么，沿着自己所热爱的投资事业坚定前行。
他是国内资本市场入行最早的一批投资老将之一：从北大硕士毕业后，王国斌进入证券市场工作。彼时，我国的资本市场大幕初启，上海的万国证券和深圳的南方证券刚刚成立不久，前者是中国第一家股份制的证券公司，后者曾经是中国最大的证券公司之一。王国斌先后进入南方证券、万国证券从事投行业务，后来进入中经开证券交易部从事证券投资，是业内入行最早的一批老将之一。1998年，王国斌作为核心人才被引入东方证券，曾任东方证券副总裁、东方证券资产管理公司董事长，推出了令东方证券声名鹊起的“东方红”系列集合资产管理计划。在东方证券18年的投资生涯结束后，王国斌于2016年转战一级市场，联合朋友创立了君和资本。2019年至2022年，王国斌还担任了国家制造业转型升级基金投委会委员。该基金聚焦制造业基础性、战略性、先导性领域的成长期和成熟期企业。
他是“价值投资”的领路人：王国斌在中国最早一批提出并引领了“价值投资”理念，其建立的价值投资体系与框架影响了业内一批知名基金经理。在执掌东方红资管时，他领导团队推出了不少带有封闭期的产品，通过锁定期限避免投资者“追涨杀跌”，努力实现投资者长期利益最大化。
他是很多投资者心中的“长期业绩捕手”：曾历经多轮牛熊周期，是A股市场多个节点性事件的亲历者，在中国资本市场跌宕起伏的发展过程中形成了自己比较稳定的价值投资模式。同时，从投行到一级、二级市场投资的从业背景，多次成功创业的企业家和投资人双重身份，使得他得以完整经历企业投融资周期，对产业链生态及企业生命周期有着深刻的理解，是难得的既懂一级市场又懂二级市场的专业投资者。
2022年，他和老搭档、原东方红资管总经理任莉共同发起成立泉果基金。“泉果”这一名字来自中国传统文化经典——《易经》，“山下出泉，君子以果行育德”。“泉”，是先要找最好的水，是泉果的初心。用最好的水，种最好的树木，才具备结好果实的条件。“泉果”二字正表达了泉果基金成立的初衷与期许，寻清泉，种良木，并争取为投资者结出长期硕果。
贰
最新发声：
希望找到“幸运+能干”的企业
2022年7月18日，王国斌在一档视频栏目中分享了自己的最新投资观点：
01
谈“回归”：不曾离开过二级市场
在王国斌看来，投资是其热爱的工作，他自认不曾离开过二级市场。“实际上一级市场和二级市场从原则上来说没有什么太大的区别。原则上没有太大的区别，但是策略是不一样的。我以前经常说的一句话就是：资金策略决定投资策略。有什么样的资金才有什么样的投资策略，因此公募基金投资者和一级市场投资者的资金诉求可能不太一样。”
对于泉果基金来说，王国斌认为首先要寻找认同长期投资理念的资金，然后要持续做好投资者陪伴，重视客户的盈利体验，引导更多投资者的合理预期，着眼长期，优化资产配置。
02
谈投资理念：“我是基本面投资者”
03
多次发声提示风险或机会
在王国斌看来，要赚别人犯错误的钱，但是不要认为市场是错误的，这是两个概念，他认为资本市场在任何时候的表现，都有它的道理，都是对的，只有在涉及微观个股的时候才会认为市场可能存在错误。
“市场的有效是指它到最后结果的有效，期间一定是会经历一个从无效到有效的过程，超额收益就可能存在于这个过程之中。”王国斌表示，要捕捉超额收益，需要具备一定洞察力。洞察力怎么形成？“第一，要有广博的知识，为什么要持续不断地学习，因为你的能力圈必须扩展，而扩展能力圈没有别的办法，一是多学习，二是多实践。第二，现在工具很多，我几年前就说过了，量化可以提高洞察力。再一个，人性没有变过。”
在市场重要转折期，王国斌曾多次发声提示风险或机会。如2015年4月17日，在《中国基金报》主办的《第二届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛》上，他发表了题为“以史为鉴，投资需珍重”的演讲，提醒大家关注泡沫破灭的风险，别再重演《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》。
04
谈选企业：“幸运+能干”
优秀的企业家身上有什么共通的本质？王国斌说：“有些企业仅仅处于一种生存状态，没有更大的梦想，也没办法有更大的梦想。而有一些企业还有余力拥有雄心壮志，这是需要直接区分的。这几年我最希望去找那些杰出的企业家。杰出企业家最重要的特征还是有比较宏大的想法，然后还能脚踏实地。”
他简单归类出了一个“选企业”框架：幸运+能干。“我们最重要或者最希望找到既幸运又能干的企业。如果找不着，我们就愿意去找一些幸运的企业。”如何定义幸运？王国斌说：“幸运很难被定义，可以做相关性分析，就是刚好宏观局面和企业微观两者需求匹配。”
图片来源：《投资中国》
作为投资者来讲，幸运又是怎么回事？投资者能做什么？王国斌认为，要做长期趋势的判断。“能做长期趋势的判断，其实就是幸运。我那本书（《投资中国》）里其实就做过很多预测，比如在2013、2014年的时候，我就明确预测：谁不关心环保，这些企业就一定没有前途，这是一个长趋势判断，那谁是幸运的呢？就是关心环保的这些企业。很多小企业不关心环保，那它就不幸运，就被剔除掉了。”
05
谈医药、互联网：
“互联网的真正壁垒是用户思维”
对于医药投资，王国斌表示，“长尾效应”是行业新特征。王国斌认为，制药是一个不停创新的行业，但并不是说永远有更好的药取代老的药，只是现在新药的研发周期在不断缩短，而基本盘决定了一个公司的核心投资价值。如果一个公司目前没有任何长期的产品，主要是投资于创新药的研发，但是没有把握将来能研发成功一个长期产品，这不是最理想的投资标的。他认为，制药行业的长期性不会被抵消，因为一个新药被研发出来后，回报的周期会很快；而很多别的行业的企业研发投入完了以后，是没有回报的。
他同时提醒，投资者不太容易判断一家以研发为核心的公司将来产品是否能成功，因为药的投资领域门槛非常高，专业性要求非常高。当下投资医药行业，最主要的是基于规模来做决定。有规模效应的企业，在创新上的容错性就更高，有能力或者说能够允许它失败。
在王国斌看来，互联网行业最重要的是能站在用户的角度考虑问题，这才是它真正的壁垒。如果站在用户的角度考虑问题，会带来好的回报，而投资者需要做的是把这部分公司甄别出来。
从2022年1月29日证监会网站发布《关于核准设立泉果基金管理有限公司的批复》起，王国斌和泉果基金就备受市场期待。据《券商中国》报道，泉果基金当前的投资逻辑将聚焦个股基本面研究，覆盖高端制造、科技、医疗、消费等方向，重点把握行业龙头、国企混改、科技创新等投资机会。
