“不要尝试任何花哨的东西。坚持简单的多元化组合，保持较低的管理费用，定期对组合中的资产配比再平衡，以保持你的资产分配符合你的长期目标。”

——耶鲁大学捐赠基金的掌门人大卫·斯文森

l  赚钱就好了啊，为什么要对投资组合进行再平衡？

投资组合的重新平衡是每个投资者都不容忽视的关键问题，如果一项投资让投资人赚的盆满钵满，人性的本能会促使投资人通过不断加码来看看这波大赚的行情会走多远，但是，越是这个时候，我们越不能忽视对整体投资组合的关注，因为您很有可能已经在不知不觉中承担了太多风险。

投资组合中不同资产的市场表现差异很大，一部分资产随着价格上涨在组合中的整体占比提升，一部分资产则随着价格下跌在整体中占比下降。随着资产价格的变化，投资组合中各类资产的实际比例会逐渐偏离当初我们设定的资产配置比例，这时就需要对资产配置进行再平衡，通过卖出组合中占比过高的资产，买入组合中占比过低的资产，把投资组合的风险维持在可承受的范围内。

投资组合再平衡是实现资产配置目标的重要环节，这种再平衡的调整可以让我们的投资组合始终保持风险收益特征的一致性。在耶鲁大学捐赠基金的掌门人大卫·斯文森看来，资产配置再平衡就像是“天上掉下的馅饼”，能够让投资人“在收益相同的前提下降低风险，或在风险相同的时候提高收益”。

l  投资组合再平衡究竟有什么用？

Ø  分散风险

投资组合的再平衡能帮助投资人避开由于市场急剧变化导致的某类资产的巨大风险，也可以让投资组合避免掉进一些“热点资产”的泡沫陷阱中。对于一个投资组合来说，如果没有动态调整，最直接的结果就是投资组合最终将无限接近一两个表现最好的资产类型，而用来抵御风险的避险资产将被稀释、被边缘化。一旦市场遭遇大的波动，避险资产的分散风险的功能会被大大削弱。再平衡也许会降低投资组合获得超高回报的机会，但它也降低了出现极差结果的可能性。无论采用怎样的再平衡频率和策略，在一个较长的时间里，再平衡都能有效地降低投资组合的下行风险和波动程度。

Ø  更理想的长期回报

面对一些表现良好的资产，投资人经常会出现高买低卖的操作，投资组合的再平衡可以让投资人的投资决策更加理性，而不会过度地受到情绪或惯性影响。再平衡可能会让投资人违背自己的直觉，增持价格偏低的资产、减持表现优异的资产。短期内看，这种调整不仅不能让收益最大化，反而还会造成一些损失，但再平衡其实是坚持了低买高卖的投资原则，降低了风险，在一个较长的时间范围来看，对投资组合进行再平衡更有可能获得较高的长期回报。不仅如此，再平衡还为投资人提供了一个机会，让您可以重新审视一下当初设定的投资目标和风险态度，并根据这些变化以及市场动向进行调整。

l  怎样实现投资组合再平衡？

常见的资产配置再平衡方法包括时间周期再平衡和目标权重再平衡。

时间周期再平衡：按照一定时间周期（通常为季度、半年或年度），把投资组合再平衡调整到最初设定的目标区间。时间周期的确定很关键，过于频繁会产生较高的交易费用，频率较低则会导致投资组合偏离最初的目标。多数机构投资者往往每季度、每半年对投资组合进行一次再平衡。投资人在进行资产配置时都有对于盈利和风险的预期，定期的再平衡可以让投资组合真实的表现和预期尽可能的吻合。

目标权重再平衡：明确各类资产在投资组合中占比的合理波动范围，当资产在组合内的权重偏离目标权重的百分比超出合理波动范围后，对其进行再平衡。这种情况下，确定一个合理的波动范围较为关键。

至于选择哪种投资组合再平衡方法？再平衡的时间周期该如何确定？偏离目标权重的波动范围多少更合适？嘉实财富的理财顾问可以帮助您解答这些困惑。

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