广大投资者朋友，大家好，又到了发布财富配置观点的时候。

嘉实财富配置观点（House View）从财富管理的实践出发，理财师的展业场景出发，沿着人、市场、策略的三重匹配的角度出发，关注投资者心理和需求变化、关注市场特征变化，尤其是系统性风险的监测，市场主要机会的预判、产品策略的特征提炼。

本期主题：国内抱股，海外锁债

资本市场两大关注点

中国经济能否企稳，何时企稳

美国通胀能否继续回落

中国经济短周期企稳

• 库存周期可能见底，决策层已加大稳经济的政策力度，政策重点在资本市场政策和房地产政策，有助于提升市场信心

• 制造业PMI重回50上方，PPI连续2个月转正显示制造业景气度在转好

• 人民币汇率年内有望维持在7.3左右，并适当升值，但年内突破7.0有难度

• 基准情形（概率较大的情景）：低位企稳

• 尾部风险（概率较小的情景）：政策效果不及预期

美国通胀中期继续回落

• 美国劳动力市场有降温迹象，劳动者供不应求的局面有进一步缓解

• 美国经济韧性较强，受益于家户部门的资产负债表仍比较健康以及极低的住房空置率

• 基准情形（概率较大的情景）：短期有小幅反弹，中期继续回落

• 尾部风险（概率较小的情景）：大幅反弹，阶段性对美债不利

• 尾部风险（概率较小的情景）：在持续加息环境下，美国经济陷入衰退，对美债极度有利

配置建议：基石配置+动态配置

（1）基石配置

• 从全球视野出发，从多资产多策略视角出发，优选和经济走势、通胀走势相关性不大的策略合理搭配构成基石配置

• 关注：雪球类结构化策略；中性策略（FOF或风险缓释）；全天候策略

（2）动态配置两大机会：国内抱股，海外锁债

• 布局国内股票市场企稳回升：中国经济企稳回升，优选国内股票基金策略（止盈分红的闭环策略、具有绝对收益思路的基金管理人）

• 布局美国通胀中期回落：确定性和潜在收益预期较好的是美债策略

• 防范尾部风险：配置印度股票基金防范美国通胀大幅反弹