广大投资者朋友，大家好，又到了发布财富配置观点的时候。

嘉实财富配置观点（House View）从财富管理的实践出发，理财师的展业场景出发，沿着人、市场、策略的三重匹配的角度出发，关注投资者心理和需求变化、关注市场特征变化，尤其是系统性风险的监测，市场主要机会的预判、产品策略的特征提炼。

本期财富配置核心观点（House View）：

经济基本面

• 经济复苏进程仍以温和复苏为主基调，强复苏的证据尚未出现

• 经济复苏后续进程关注中美库存周期、中国就业的恢复

• 政策已经逐步转向，关注地方债务、地产、汽车等相关政策

• 人民币短期的贬值压力有望随着稳经济政策出台而逐步缓解

• 美联储加息周期临近尾声

• 美国金融系统、家户部门的资产负债表仍比较健康，衰退幅度或温和

• 中美关系有望迎来转暖阶段

中期宏观环境

• 中期宏观环境三大主题：智能革命、能源革命和大国博弈

• 5G、大数据、能源变革的交汇点推动了智能革命

• 世界百年未有之大变局正在加速演进

投资者心理和需求

• 追求确定性、安全性、稳健性和现金流，不相信长期逻辑

• 对账户诊断有迫切的需求，调整账户的过程中建议以闭环替代开环、以弱者思维替换强者思维、以解决方案替换需要调整的单品

中短期市场特征研判

• A股短期反弹，中期有望震荡

• 港股短期反弹，中期有望震荡

• 国内债券短期有下行风险，中期震荡

• 美股短期有回调风险，中期看好

• 美债中期看好

• 黄金短期震荡，中期看好

• CTA策略性价比提升

配置原则建议

• 总体原则：防守反击，稳中有进

• 构筑基石配置，不依赖对股票市场判断，以较低波动的方式穿越周期

• 以全球视野进行多资产配置

• 更多的关注现金流，关注风险控制

配置与投资线索

• 基于A股市场特征研判，基于市场不大跌为基础的结构化策略

• 股票市场三大主线机会：人工智能、中特估、港股互联网

• 股票市场战术性机会：电动车产业链、军工、医药、家电

• 美元保险仍是战略性的配置工具

• 美元货币存款仍是战略性投资机会

• 不依赖于股票市场涨跌的全天候策略

• 定投日本股市、美股纳斯达克指数

• 维持黄金配置，逢低买入黄金