经历了2022年的熊市冲击，以及地缘摩擦、疫情的考验，中国投资者对股票资产的兴趣出现了比较明显的下滑，避险和观望情绪浓厚，存在一定的“疤痕”效应。居民超额储蓄明显回升、偏股基金新发行量萎靡都是这一情绪的结果。

尽管自2022年10月底以来，A股市场出现了明显的反弹，这种观望情绪虽有边际好转，但投资者对全球经济走势，中美关系，国内政策仍有各种各样的担忧。这些担忧妨碍了投资者对权益投资信心的建立。

这种观望情绪和“疤痕”效应对广大投资者的资产配置产生了显著影响：

（1）预防性储蓄提升，增加了对银行存款、货币基金的配置

（2）资产配置更追求安全性、确定性，预期持有期限短期化

（3）资产配置更注重获得感，包括对现金流、对落袋为安的诉求提升

（4）风险偏好降低，追求全球配置，增加避险型资产的配置

针对投资者心中的“疤痕”效应，我们积极提供合适的解决方案以满足投资者当前的需求特征。我们也希望投资者理解，“疤痕”效应在投资上可能会带来偏误。俗话说“一朝被蛇咬十年怕井绳”，但井绳毕竟不是蛇。历史一再告诉我们，在大家都有严重风险规避情绪的时候，可能是投资风险资产的好时机。

在当前环境下，我们发现大部分投资者对股市的观望情绪仍比较浓厚。这可能意味着一旦经济政治环境有了更明显的积极变化，市场的潜在上涨空间仍然较为可观。

因此在积极满足投资者对安全类、稳健类资产以及获得感较高的资产需求的同时，我们也要基于股市自身的周期规律，在资本市场处于机会大于风险的阶段时，客观引导投资者合理配置相关资产。