雪球大作战 | 市场热议的大雪球理财产品，到底是什么？
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结构投资和解决方案部高级投资经理 杨亚名
【编者按】
2020年，一种名为“大雪球”的理财产品开始在市场上走俏，并受到部分投资者的“追捧”。不过，投资者真的了解大雪球理财产品吗？它究竟是一种什么样的产品？实际的风险和收益情况如何？是否真的“稳赚不赔”？在雪球大作战专题中，我们将带大家一起深刻了解大雪球理财产品的奥秘。
“如果市场下跌不超过25%，就至少有年化10%的收益。如果下跌超过25%，期末就拿指数+额外的固定分红。”
在不少大雪球理财产品的宣传语中，经常能看到上面这样的说法。这句话虽然不准确，但是很形象地描述了大雪球理财产品的部分收益特征。
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大雪球理财产品到底是什么？
我们从一个关于萝卜理财的故事开始说起：
已知萝卜的价格每天都会发生变化，假设萝卜的当前价格是1元/根。如果玩家在开始的时候要1根，则玩家在期初需要支付1元。
这个活动时间是12个月，凡是参与到萝卜理财的玩家，每个月会有一次兑奖的机会。如果在兑奖日当天满足兑奖条件，萝卜理财就会提前结束，玩家会获得本金和奖励金。
例如在第1个月的兑奖日，萝卜的价格上涨到1.03元/根，即达到兑奖条件，萝卜理财便会结束，玩家获得本金和1个奖励金；
如果第1个月萝卜的价格没有满足，玩家可以等到第2月的兑奖日。
如果在第2个月的兑奖日，萝卜价格涨到了1.03元/根，萝卜理财便会结束，玩家本金和2个奖励金，以此类推。
这个奖励金按月累积，越到后面积累的越多。哪怕某个月兑奖失败，玩家也不用难过，还可以继续等待。
当然存在这样一种情况，就是一直兑奖失败，即没有任何一个月是满足兑奖条件的。那么萝卜理财会在第12个月（期限末）的时候结束。
这个时候，如果萝卜之前每天的价格从未低于过0.8元/根，玩家依旧可以获得本金和12个奖励金。如果低于此价格，那么玩家最终只会收获第一天要的1根萝卜。需要注意的是：此时的1根萝卜，等价现金价值为当时萝卜的价格，如果当时萝卜的价格为0.8元/根，则玩家收获0.8元，如果当时萝卜价格为0.5元/根，则玩家收获0.5元。
在这个萝卜理财的游戏中，玩家在好的情况下可以收获额外的奖励金，最多可拿到12个奖励金。如果每个奖励金是0.01元/根萝卜，则玩家可以最多拿到0.12元的奖励金，即总体获得12%的收益。
而最差的情况下，玩家兑奖失败，且萝卜的价格大跌过，玩家则获得开始的1根萝卜所对应的本金。值得注意的是，此时萝卜的价格很可能是低于1元/根的。玩家相对于期初的时候就承担了萝卜价格下跌的损失。
以上其实就是一个挂钩萝卜的大雪球产品！如果大家可以理解上面这个案例，那么恭喜各位，已经理解大雪球理财产品是什么了！
―- 雪球小课堂 -―
雪球产品，其本质上类似为带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格。投资者购买雪球结构产品本质类似卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是一种高风险的投资产品。
在后面的文章中，我们将继续介绍大雪球理财产品中经常用到的术语、情景说明和案例分析，请多多关注哦~