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降息的深意

2022-05-23来源:嘉实财富

全文742字,阅读约需2分钟

嘉实财富首席宏观分析师 谭华清博士

 

央行在今天,520这个特殊的日子给经济金融行业发了一个大红包。

 

一年期LPR未降,但房贷挂钩的基准5年期LPR下降了15BP,大幅超出预期。

 

 

首先,降的是5年期LPR,而不是一年期LPR。这和市场预期的不同。市场多数预期只会降1年期LPR,预期降5年期的处于少数。

 

 

其次,降息幅度也超出了市场预期市场预期只有5BP,部分经济学家认为会是10BP。但此次降息幅度达到了15BP。这是2021年以来历次降息幅度最大的一次。与4月29日政治局会议之后强调的,利用各类货币政策工具,加大宏观政策实施力度,稳住宏观经济大盘的精神相契合。

 

更重要的是,这次降息还有两方面更深层次的理解。

 

 

第一,房地产领域政策空间较大,降息有望起到明显作用2016年10月以来,各地大幅收紧房地产销售和信贷政策,房地产的政策处于历史最严厉水平。这些政策为房地产市场降温起到了关键作用。

 

时势异也!当前地产下行压力成为中国经济运行的主要矛盾之一,聚焦到主要矛盾,集中政策力度势在必行。降低首付比、降低房贷利率,不需要政府出钱,通过政策支持老百姓合理的购房需求。

 

在当下地方财政收入压力也比较大的情况下,地产是少数几个给政策就有用的领域。倘若还沿用老思路,主要降1年期而不降低5年期,银行担忧信用风险不敢放贷,结果或是雷声大雨点小。

 

 

第二,在房住不炒的大背景下, 不降1年期,而只降5年期,中央在货币政策方面勇气可嘉。敢于直面当前经济的核心矛盾,集中发力,聚焦预期,更有力的托底经济。这也从侧面反映,决策层稳增长聚焦到主要矛盾,并敢于出手。

 

至于股票市场,结合近期的相关政策(比如,民营房企发债),我们认为,稳增长政策已聚焦经济主要矛盾,政策的决心和力度在明显加强,我们对未来一段时间的股票市场充满信心,也建议投资者积极布局。

 

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