未来三个月主要资产类别展望
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资产类 |
子类 |
展望 |
主要影响因素点评 |
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全球股票 |
美国 |
□/▲ |
PMI、消费者信心、就业等经济数据普遍继续回暖，经济修复路径不改；围绕财政刺激计划、总统选举等波折对市场冲击有限 |
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欧洲 |
□ |
疫情的二次爆发风险为欧洲经济复苏带来新的风险点；英国硬退欧的风险亦在增加当中；欧央行短期已经难有新的宽松动作 |
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日本 |
□ |
进入到后安倍时代，日本的财政、货币政策变化不大，但在全球经济放缓的背景下，日本经济低迷状态也较难出现显著回升 |
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新兴市场 |
□/▲ |
新兴市场分化较大，预计这种分化还将持续，相对看好经济基本面稳定向好的中国市场；美元若升值会对新兴市场形成压力 |
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中国股票 |
A股市场 |
□/▲ |
宏观经济景气保持向上，国庆长假显示服务业明显回暖；货币政策逐步向常态化回归；增量资金流入会放缓，但在居民财富搬家的背景下，股市整体流动性依然是充裕的，市场震荡向上 |
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全球债券 |
美国国债 |
□ |
国债板块的震荡局面还将持续，一方面，联储的最新点阵图表明到2023年将维持利率，另一方面，通胀若回升将推升收益率 |
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投资级 信用债 |
□/▲ |
经过调整之后，投资级债具有较好的投资价值，且持续的资金净流入表明，在不确定性较多的环境下，该板块具有吸引力 |
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高收益 信用债 |
□/▲ |
高收益债继续追随股市的波动而持续宽幅震荡，但只要经济修复的趋势不变，高收益债的反弹也应当不会缺席复苏扩张周期 |
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新兴市场 |
□/▲ |
新兴市场债在近期美元升值环境下受到挤压，但预计只是暂时的影响，在调整之后仍有较多机会，但内部分化的局面将持续 |
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中国债券 |
利率债 |
□ |
经济增长向潜在水平回归但修复斜率放缓；货币政策中性，资金流动性在度过供给高峰后迎来缓和；利率债配置价值已现 |
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信用债 |
□/▲ |
企业现金流和盈利伴随经济修复改善；信贷和社融支持下的外部融资环境相对友好，融资成本下行，信用违约风险有所缓解 |
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大宗商品 |
黄金 |
□/▲ |
低/负利率环境利多金价；地缘政治、贸易摩擦、中美关系及美国大选等因素将使避险情绪支撑金价；黄金在回调后站稳脚跟 |
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原油 |
□ |
OPEC+和美国减产效果显著，需求有所回升，原油供需矛盾缓和；库存高位回落但高出疫情前正常水平较多；后期不确定性较大 |
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国际地产 |
国际REITs |
□/▲ |
随着全球疫情的进一步缓解，9月REITs租金回收率继续修复，尤其是此前一直萎靡不振的零售板块租金回收率明显改善 |
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中国地产 |
中国地产 |
□ |
决策层对地产的态度有明显变紧的迹象，部分热点城市也出台了收紧购房需求的政策，地产市场可能会继续降温 |
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外汇 |
美元 |
□/▲ |
将迎来美国大选终局；现任总统特朗普如果连任失败，美股会有较大的波动，这种不确定性可能会推升避险情绪 |
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欧元 |
□ |
欧洲疫情还处于二次爆发的高峰期，未来三个月处于关键期，欧央行可能会采取进一步措施救助经济 |
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日元 |
□/▲ |
围绕美国大选的不确定性可能在未来一段时间进入高潮期，避险情绪可能会升温，从而支撑日元 |
注：▲表示看多，□表示看平，▼表示看空