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嘉实财富2023年4月House View

2023-04-10来源:嘉实财富

广大投资者朋友,大家好,又到了发布财富配置观点的时候。

 

嘉实财富配置观点(House View)从财富管理的实践出发,从理财师的场景出发,沿着人、市场、策略的三重匹配的角度,关注投资者心理和需求变化,关注产品策略的特征提炼,关注市场特征变化,尤其是系统性风险的监测,市场主要机会的预判。

 

本期财富配置核心观点(House View):

 

股票市场年内有望震荡上行

  • 后续市场行情依赖于中国经济复苏的成色以及政策的变化。政策的牌、经济复苏的牌、美联储的牌都未打完,对市场走势仍相对乐观

  • 市场主线若隐若现,央企价值重估、人工智能技术突破、半导体、地产后周期、港股互联网等有成为全年主线的潜力

  • 基金配置建议价值、低估值、成长均衡配置,适当偏向小盘成长

     

中国经济:增速回升靠消费

  • 预计经济增速有望回升到5%左右,经济回升的主要动力来自内需

  • 政府工作报告表明,总量政策空间有限,政策重点关注民营经济和就业

  • 人民币汇率全年角度有望升值,中枢大约在6.8左右,很难突破6.4

     

估值位置:中性,主要指数的估值分位数仍在50%左右

 

美国经济:通胀有望逐步回落、经济或有温和衰退风险

  • 货币供应量增速已经收缩到1%左右,货币政策已经产生了效果

  • 高利率维持较长的时间会对经济产生较大的负面影响;美国金融系统、家户部门的资产负债表仍比较健康,衰退幅度或温和

     

财富配置:从投资者资金需求属性、策略匹配的市场特征角度出发找到最佳解决方案

(1)A股市场特征判断:震荡上行、风格均衡偏小盘;系统性风险概率较低

  • 结合客户资金的风险偏好,选择适应于上述市场特征的策略进行匹配

(2)配置上,建议结合股票市场周期位置战术调整基石配置和动态配置的比例

  • 基石配置的使命是穿越周期,较少依赖对股市的判断,策略本身波动率较低,具备全天候配置的潜力

  • 动态配置的使命是增强回报,一定程度上依赖于对资本市场的判断,尤其是对股市的判断,在股票市场风险低的阶段增配和股票市场相关性较高的资产,反之,则少配

  • 当前位置,A股仍处于中低风险阶段,适当降低基石配置的比例,提升动态配置的比例

(3)美股建议逢低买入

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