今天，嘉实财富Q3嘉年华火热来袭，零彩排，真心话，全天不间断智慧交锋燃爆盛夏！不信？请看精彩观点集锦：

 · 当下A股仍处于反弹窗口期，具备持续震荡中持续上行的基础。

 · 分行业观察，新能源、光伏、军工等高景气板块的行情在盈利增长的支撑之下有望得以持续。我们看好受益于疫情形势好转经济复苏的餐饮消费，看好受益于能源通胀、农产品短缺行情的周期、农林牧渔板块，看好需求长期在线但前期滞涨的医疗健康板块。

 · 建议配置有稳定现金流生产能力的实物资产投资基金；并且可以配置越南市场基金，应对长期去金融化与逆全球化、全球供应链重构的外部挑战。

战术配置上，我们建议：

· 高配：A股、港股、CTA策略、结构化策略生息产品、年金保险、优质股权。

 · 标配：美股半仓留底，警惕衰退风险。从中长期看，建议关注右侧入场的机会；期指负基差快速收窄，市场中性产品的配置价值边际转弱。

 · 低配：美债；中国利率债；黄金；原油。

对于有增值需求的客户，占优策略是快速建立仓位，且逢跌加仓，建议配置风格为均衡偏成长。对于生息需求为主的客户而言，推荐关注内置了定期建仓、波段交易、目标止盈等策略生息方案，对有长期生息需求的客户，推荐关注指数生息方案。

博润银泰投资经理李琛博士

生息是居民理财的主流需求。信用生息的本质是让渡资本的使用权，获得利息。在利率下行的大环境下，信用生息正面临更大的挑战。波动生息是通过交易认知范围内的资产波动，获得收益。过去几年，我们在波动生息领域开展的实践表明，显性的波动或好于隐性的风险。当前，市场底部可能已经确认，但复苏尚存疑虑，市场中期或呈现震荡格局。与中证500指数相关的生息机会，当前具备较好的投资价值。另一方面，在理财全面净值化的背景下，全天候策略或为生息提供新的思路。

嘉实财富副总经理邝霞博士

模糊的正确好过精确的错误，有三个“方向大致正确”的财富管理理念：

第一，财富配置没有标准解，需要从“我”出发，因人而异。要从不同的角度去综合考量，给出财富配置的方案。非金融资产（房产、实物资产、企业股权）是配置的出发点，生息资产要匹配流动性需求，匹配负债端期限结构，权益资产要保护购买力、抗通胀，追求经济增长的“剩余价值”，另类资产能提供不同的收益来源，一些另类资产对股票或债券市场的风险一定程度上免疫。

第二，长期财富管理的胜负手：寻找长期具有成长性的“核心资产”。当下财富管理的主要矛盾是如何在高通胀、低增长的世界寻找稀缺的高成长。例如一些高速成长的行业，包括新能源、国产半导体设备和材料以及光伏等，都还处在行业生命周期中快速成长的萌芽期。例如在光伏和电动车领域，中国在产业链的完整生产效率还有人才方面，在全世界都具有较强的优势，而投向这些更具优势的产业，就能够更有效地捕捉中国能够贡献出的、特有的高成长机遇。还有些行业原来是被海外的企业所垄断或控制，暂时对中国来说还是“卡脖子”的科技领域，但经过从“中国制造”到“中国创造”的各类“专精特新”发展，我们国家在科技上的“卡脖子”问题有望解决，这其中也蕴含着非常强大的国产替代潜力。未来5-10年内，我们将看到很多企业捕捉着这一波产业向上的趋势。这些企业进入到资本市场，相当于给我们提供了一个去捕捉时代英雄、分享时代红利的好机会。

第三，模糊的正确：中短期寻找大类资产之间的性价比。例如一项比较常见的指标——股票和高等级债之间存在一定的利差，即比较股票隐含的收益率和债所隐含的收益率之间的利差。通过判断该指标的强弱，可以从方向上、大局观上把握股债资产的相对占优情况，为投资做出方向上的、不需特别精确的指引。