【嘉实观察】公募REITs走出独立行情,但仍需警惕“首批炒作”带来的风险
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嘉实财富研究与投资者回报中心
2022年以来,地缘政治黑天鹅事件突然爆发,全球资本市场无可避免的受到了一定冲击。叠加联储加息、国内奥密克戎疫情在部分省市再起波澜等多重因素共振影响,今年以来A股市场表现不佳。
截至3月31日,上证指数下跌10.6%、沪深300指数下跌14.53%、中证800指数下跌14.42%。
同期公募REITs则因其自身的现金流较为稳定、受市场和经济环境等外在因素影响较小的特征,走出了独立的行情。
11只二级市场交易的公募REITs(今年4月上市的华夏中国交建高速REIT未统计在内),有6只今年以来录得正收益,其中2只涨幅超过十个百分点。
今年以来5只录得下跌的REITs跌幅相较同期股票指数呈现优势,表现最差的博时蛇口产园REITs今年以来仅下跌4.49%。
此外,公募REITs市场开始展现出强者恒强的特点,上市以来持续受到投资人追捧的富国水务和首钢绿能继续名列前茅。
截至目前,已经上市的全部11只公募REITs中,产业园区基础设施(共计4只)和交通基础设施(共计3只,以收费公路为主)类REITs数量分别位列前两名,生态环保和仓储物流类REITs各有2个项目。
以大类划分,生态环保项目和交通基础设施项目均属于特许经营权类REITs,其他项目归属非特许经营权类REITs。
特许经营权类项目(尤其以生态环保项目为代表)表现普遍优于非特许经营权类项目也间接反应出市场对高质量、稀缺性项目的需求旺盛。
展望后市,我们保持观点,虽然首批REITs成立以来表现亮眼,但部分项目价格偏离估值较多,投资人应警惕“首批炒作”带来的风险,持续关注项目运营效益。
公募REITs作为拥有较稳定现金流、更高派息率的产品,丰富了投资人的配置选择。
图1: 基础设施公募REITs二级市场表现
(上市以来 & 2022Q1)
数据来源:Wind,数据截至2022年3月31日