导读：

在嘉实基金股票投资联席首席投资官邵健看来，未来十年，中国很多产业的增长驱动力比较强劲。消费潜力、工业制造、科技进步和政策红利四个要素，将成为中国不少产业增长的重要驱动能量源。

来源：嘉实基金HARVESTFUND

 

消费潜力

 

中国有一个巨大的有韧性的消费市场，从潜力角度来说，无疑是全球最大的消费市场。从2013年起，中国的消费已经是整个GDP增长最大的推动力，这个消费市场从历史上看有两个特点：一是增速比较高，二是增长具有很强的韧性。

 

即使是在经济增长偏弱的2016和2018年，我国消费增速都在8%以上的水平。这样一个规模巨大、潜力巨大，以及极具韧性的消费市场，其实是中国经济增长的一个很大的驱动力。

 

尽管中国过去一些年份消费取得了快速的增长，但我们的消费占GDP的比例比较低。在这三个因素共同作用下，消费总的名义值在十年之后有望达到目前的2.4倍左右，所以这种名义增长还是非常惊人的。

 

图1

 

美国是典型的消费型国家，美国经济增速与消费增速走势高度吻合。20 世纪 60 年代居民消费占 GDP 比重就已经达到 60%，80-90 年代个人消费占 GDP 比重快速提升，整体来看消费占 GDP 比重稳定在 60-70%之间。 

 

2018年，我国消费整体平稳运行，消费已经占据了 GDP 总量的 54%以上，并且对 GDP 增长贡献率达到 76.2%，消费对经济高质量增长的拉动作用日益增强。

 

国泰君安（2019年3月）

 

具体看，在消费内部增长速度又各不一样，品质消费、服务消费和线上消费增长速度可能会表现得比较快，中国人均GDP已经跃过8000美金阶段，根据国际经验，到了这个阶段之后，消费升级会进入快车道。

 

这种情况下，代表更高品质和消费升级方向的一些细分方向可能会增长比较快，如食品饮料里，非常有可能看到类似于高端白酒、次高端白酒、高端啤酒都可能会出现3-5倍的增长。

 

在品质消费快速增长的同时，文化娱乐、教育、医疗、保健、体育等行业会有非常快速的发展。除此之外，数字消费依然会是未来发展的重点：在线教育未来十年预计将有5倍增幅，在线娱乐预计会有3倍以上增幅。

 

图2 

 

国内 4.4 亿人口处于大众消费阶段、5.6 亿人口处于品牌消费阶段、3.9亿人口处于品质消费阶段 。

 

国泰君安（2019年3月）

 

工业制造

 

中国是制造业大国，在众多领域都拥有全球最大的规模经济。除此之外，还有全球最大的工程师红利，勤奋的产业工人，大量优秀的青年企业家，以及较为完善的供应链配套体系，我们很多产业在方圆十几公里之内就有可能完成高效的配套。

 

这一切都将使得中国制造业和经济继续保持一定的推力。

 

图3

中国处于工程师红利期，人才资源充沛。

 数据来源：国金证券研究所 

发布日期：2018年8月 

 

未来在制造业领域会有很多结构性增长机会，这种结构性增长机会主要体现在新兴领域的爆发以及传统领域的逐步升级。新兴领域的爆发在研究框架下主要方向包括：新能源装备、新能源车、机器人、高铁、海洋装备、航空航天装备，以及半导体装备等等。

 

新能源方面，中国当前的光伏发电量不足2%，十年之后有望达到20%左右；在新能源车方面，2018年国内新能源车销量大概在126万辆左右，十年内这个数字有望达到700万辆左右，年均增速超过18%。

 

在机器人领域，中国工业机器人目前万人保有量大约是在100台左右，外资品牌占60%以上，十年之后万人保有量预期会达到300台以上。

 

航空航天设备方面，未来十年，有望保持15%左右的增速，如果中国对于通用航空的政策适度放开，这个领域会实现更加有爆发性的增长。

 

科技进步

 

过去十年，中国科学技术取得飞速进展，因为技术的进步有很多产业得以诞生，很多传统产业效率得以巨大提高，所以中国经济在其中受益匪浅。

 

这种受益主要包括两个层面：

一是在一些新兴的技术或应用技术领域有很强的受益，例如互联网产业、智能手机产业，都受益于新兴技术的突破和进展；

 

二是传统产业和技术领域，中国的企业逐步跟进、学习、提升，从而实现中国相关产业的增长，典型代表是中国工程机械，包括电子制造等产业。

 

展望未来十年，全球在信息技术、生命技术、材料技术、空间技术等很多方面都会取得比以往更快的进展。这些技术彼此之间以及技术和产业之间的交叉、融合、渗透会进一步加强。

 

无论是5G、人工智能、虚拟和增强现实，亦或是生命科技里的免疫、干细胞等等，每一项技术突破都可能会带来万亿级的新兴产业，甚至部分技术的突破有可能会带来未来十万亿级的产业。

 

所以，未来全球技术的增长依然会给中国经济带来驱动，当然，我们还会在很多传统领域不断提升能力，也会补充产业发展。

 

政策红利

 

未来的政策红利也可以预期。

 

近期已经看到促进资本市场和直接融资的发展对于民营企业的支持，以及减税降费等措施的出台，预期未来2-3年之内渴望见到更多政策措施和政策红利的出台。

 

比较有可能的是国内市场对于外资和内资的开放，包括竞争中性原则的确立，潜在市场化改革，乃至国有企业比较大力度的改革等等。

 

本文主要观点根据“嘉实基金20周年全球投资峰会”整理，文中图1、图2、图3三幅图示与峰会主讲资料无关，为小编根据观点内容后期编辑。

 

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