1月21日下午，嘉实财富宁波财富管理中心成功举办2018投资展望论坛。围绕“2018年中国宏观经济形势和全球资产配置策略”，与会嘉宾与投资人展开热烈讨论。

l  沣沛投资董事长马惠明：2018年市场无牛无熊，结构分化

2017年，GDP增长6.9%，扭转2010年以来下行趋势；进出口增长14.2%，扭转连续两年的下滑；PPI由负转正，结束了连续5年的下降。在马惠明看来，2017资本市场上涨主要呈现出三条主线：白马蓝筹的估值修复；供给侧改革带动的周期品和新兴产业。展望2018年，马惠明认为，国内股市没有牛熊市，只有结构市。随着宏观经济进入稳定增长期，供求关系对市场的调节作用越发凸显，宏观主题和资本市场的互动愈发紧密，权益资产将逐渐成为资产配置的必选。业绩与估值的再平衡是过去一年多结构分化的内在逻辑，也将是未来较长时间市场的主导逻辑。2018年要想在A股市场抓住机会，对于个人投资者的要求越来越高，因此，选择优秀的管理人就显得尤为重要。

那么，2018年究竟有哪些投资机遇？马惠明董事长给出了他的判断：

1、指数窄幅波动；结构相对均衡；

2、业绩主导的抱团行情不会结束；

3、二线中型规模公司表现可能优于一线龙头；

4、消费升级，集中度提高，技术创新带动的行业景气是2018年市场的持续动力。

l  嘉实财富投资者回报中心副总经理张吉华：嘉实"哑铃双配置型"配置方法论

一份来自嘉实财富面向客户的内部调研报告显示，半数以上的受访者都习惯于将家庭理财资金简单分为两份：一份用于"保命"，要求本金安全；另一份用于博收益，可接受相当程度的本金亏损。张吉华博士认为，嘉实财富引导投资人从传统的"综合配置型"过渡为"哑铃双配置型"，恰恰与中国财富家庭的理财实操相暗合，将其配置原理根植于大众理财的智慧当中。

具体而言，嘉实"哑铃双配置型"将配置资产分为防守型资产和进攻型资产，并要求"防守型资产更安全，进攻型资产更进取"。防守型资产，主要强调资产的安全性，应具有这些特征：安全水平高（例如信用等级高，有绝对回报），流动性好（例如市场容量大、交易成本低、成交活跃），波动性小（历史方差低、最大回撤小、尾部风险低），政策风险低，且预期收益率适当等。纵观全球多个资产类，符合防守型资产要求的资产包括现金资产（银行存款、货币基金、存款型专户），固定收益资产（如国债、利率型基金），高等级信用资产（如高信用等级、低杠杆的纯债基金），对冲型绝对回报基金，结构型挂钩产品和高等级信托产品等等。

与防守型资产相对应的，是进攻型资产，它在配置中的作用是博收益，所以哑铃型配置对进攻型资产的基本要求是比一般的资产"更进取"。中国经济正处在波澜壮阔的转型期，我们认为当前市场条件下，优质的进攻型资产完全有可能取得15%以上的年化收益，同时可不承担过高的风险（例如，波动率水平不超过25%等）。按照这个要求，我们可将如下资产类列为进攻型资产，如股票、基金（股票型基金、行业基金、风格基金、海外ETF）、PE、VC、商品与期货等等。

论坛上，嘉实财富宁波财富管理中心总经理劳依佳还回顾了宁波财富管理中心2017年的业务情况。嘉实财富宁波财富管理中心于2017年5月中旬开始筹建，2018年1月5日举行了隆重的开业庆典。嘉实财富强大的全球资产配置能力吸引了众多宁波的高净值客户，筹备期间已经为30多位客户提供了专业的财富管理服务，总体资产规模超亿元，其中，海外美金资产配置占比30%以上。

劳依佳女士表示，宁波财富管理中心的发展离不开投资人的信任，未来，宁波财富管理中心团队将一如既往，秉承“客户利益大于一切”的宗旨，“仰望星空，脚踏实地”，努力争取成为宁波财富管理领域的一股清泉，以专业实力为客户提供具有全球视野的资产配置服务。现场的客户纷纷表示，嘉宾分享的干货为他们理清了2018年的投资思路，希望能与嘉实财富一道，发掘更好、更稳健的投资新机遇。

免责声明:本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求，不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源，但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。无论何种情形，本公司不对任何人因使用本文内容所引致的任何损失承担责任。