【嘉实观点】全球疫情当前的两大特征及其经济含义
新冠病毒已经在地球上肆虐了近半年。自3月以来，全球多数国家都采取了积极的防疫措施。
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美国：50个州宣布进入重大灾难状态。
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德国：默克尔发表全国电视讲话，认为德国面临二战以来最严重的挑战，呼吁国民团结一致，战胜疫情。宣布取消两人以上的公共集会。
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英国：抛弃“群体免疫”策略，英国预计年内大部分时间都需实施保持社交距离的措施。
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法国：宣布进入“战争状态”。部分城市实施宵禁。
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意大利：3月23日起禁止国内人口流动。
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截至3月28日，全球已有60个国家为应对新冠肺炎疫情宣布进入紧急状态，其中法国、韩国分别为“战时状态”、“战争状态”。
快2个月过去了，这些措施的效果如何，全球疫情走到了哪个位置，疫情对经济的影响是否有新的变化？站在当下，我们有必要对全球疫情现状做一个阶段性的评估。
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一、全球疫情现状
当前疫情呈现出两大特征：（1）全球疫情仍处于平台期，从全球整体的角度来看，新增确诊病例的增速控制住了。新增确诊病例自3月底以来一直维持在7万-10万之前震荡；（2）全球疫情结构发生变化，疫情中心从中国转移到欧美，再从欧美转移到新兴市场、亚非拉地区。
全球疫情步入平台期
图1表明，全球疫情已经进入并仍处于平台期。自3月底以来，全球已经就开始进入平台期，新增确诊病例数没有进一步增加但也没有减少。
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全球疫情结构分化，疫情中心从欧美转移
全球疫情进入平台期之后，内部结构也发生了变化。在4月底以来，疫情的中心开始从欧美转移。欧美的疫情控制呈现积极效果，但巴西、俄罗斯、印度、南非等经济体成为新的中心。
图2 全球经济主要经济体疫情控制呈现积极效果
数据来源：Wind.
从图2可以看出，除中国（含中国台湾、中国香港、中国澳门）外，欧盟主要国家、美国、日本、韩国等国的疫情都有改善的迹象，尤其是美国以外的经济体，新增确诊病例数目下降的趋势非常明显。
新增确诊增速的下降具有很强的实际意义。图3展示了这种意义。新增确诊增速的下降，随着时间的推移，人类对病毒的理解加深，治愈率会逐步提升，最终出现的结果是，新增下降，治愈上升，于是拐点出现。德国的现有确诊病例已经从最高峰时期的接近7万下降到当前的不足1.5万。医疗资源的紧张局面明显好转。德国面临后续疫情的变化将会更加从容。
图3 德国累积确诊和现有确诊病例数
数据来源：Wind.
当前疫情高峰已经逐渐从欧美转移到新兴市场、亚非拉等发展中国家。
图4 新兴市场经济体、亚非拉地区的疫情呈现蔓延态势
数据来源：Wind.
图4可以看到，巴西、俄罗斯、印度、南非的疫情仍处于爬坡期。
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二、当前疫情态势对经济复苏的含义
全球疫情处于平台期，但结构发生了变化，欧美疫情呈现好转迹象，亚非拉部分经济体仍处于蔓延阶段。疫情的不同结构对经济的影响是不同的。因为不同经济体在全球产业链的位置和作用是不同的。中国、美国、德国、日本、韩国、法国、意大利、英国、越南等都是全球主要的制造业中心。而当前这些国家或经济体的疫情都有好转迹象，其中中国、日本、韩国、越南疫情基本得到控制，德国、法国、意大利出现了拐点迹象。
图5 全球制造业中心分布情况
基于疫情结构和经济产业链结构，我们可以判断，新冠疫情对全球经济的最深度的打击或即将过去。而当前疫情的中心国逐步转移到了印度、巴西、俄罗斯、南非等亚非拉经济体。这些经济体在能源、农产品供应上扮演较为重要的位置（图6）。部分农产品或许有价格上涨的压力。
图6 亚非拉经济体多数在能源、农产品供应链上扮演重要位置
与此同时，虽然疫情对经济的最深度的打击或即将过去，但经济修复之路可能会比较漫长。一方面，即使欧美疫情在好转，但离基本控制还有一定距离。这意味着很难一步到位全面复工复产。另一方面，全球人员流动的大背景下，只要还有一个人口大国没有控制住疫情，人类都不能说控制住了疫情。因此，即使本国疫情基本控制了，疫情防控有望常态化、持久化。这也会推迟全面复工复产的进度。
因此，当前疫情特征或表明：（1）考虑到全球产业链重要经济体疫情都有好转，新冠疫情对全球经济打击最严重的阶段或即将过去；（2）全球疫情离基本控制还有距离，全面复工复产不现实，经济反弹的力度会比较弱。期待中的V型反转可能不会出现。另外，我们还要密切跟踪，欧美疫情在复工复产后的走势。