{$ data.sort $} >> {$ data.subSort $} >> 嘉实观察:美股会涨吗?

嘉实观察:美股会涨吗?

2018-12-07来源:嘉实财富研究与投资者回报中心

 

 

美股10月大跌后走势与2月可谓如出一辙

11月美股走出了一波V字型的反转,从而让10月美股大跌后的走势同今年2月如出一辙:2月美股的大跌起始自美债收益率的快速上行,当时10年期国债迅速突破了3%的整数关口,给市场带来压力,美股大跌10%,尽管随后快速反弹,但再次在3月触底,形成双底的形态,之后在近半年的时间段内上涨逾13%;与之类似,10月的下跌同样源自美债收益率的上升,当时10年期国债收益率强势突破3.2%,美股大跌,幅度同样约在10%,随后在10月底开始反弹,之后在11月中旬再次触底,形成双底,但随后开始再次强势反弹。

 

 

否极泰来,经济增长情形下股市仍有正回报

对于股市而言,收益的来源无非是盈利增长、估值、分红回购几个因素。

 

从当前的经济环境来看,经济保持增长依然是大概率的事件,据RBC估计,1年内美国进入衰退的风险概率仅约10%,而我们判断美国经济2019年GDP将增长2.5%,因此预计盈利仍然能够保持温和的正增长,当前主流机构的一致预期认为美股2019年的盈利同比将增长8%;

 

从估值的角度看,2018年10月大跌后,结合2018年同比23%的盈利增长背景,估值将较年初收缩超过10%,进入到相对合理的区间,2019年估值预计将保持平稳;

 

从分红回购的角度看,美股保持2%的稳定分红,而回购则一直是近年来美股的重要支撑力量之一。尽管全球贸易摩擦的风险尚未完全解除(近期的G20峰会为其提供了一个缓解的机会),但只要经济无显著的衰退风险,股市正回报就是大概率的事件,据高盛的研究报告显示,在衰退来临前1年,美国股市涨幅超过10%的概率为61%,涨跌幅在+/-10%之间的概率是27%,而跌幅超过10%的概率是13%;而一旦贸易摩擦事件向着更加乐观的方向演进,将成为股票资产再次上行的催化剂。

 

免责声明 

 

 

 

 

本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求,不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源,但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。无论何种情形,本公司不对任何人因使用本文内容所引致的任何损失承担责任。