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央妈和财政爸吵了一架,到底在吵什么?谁来管管熊孩子?

2018-07-20来源:投行大师兄

最近,当妈的央行和当爸的财政部,非常罕见地吵了一架。因为两个熊孩子,一个叫金融机构,一个叫地方政府。

事情是这样的——

本文来源公众号:投行大师兄

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2

 

1

前几年,一家人胡吃海喝,挥霍无度,欠了一屁股债。

当家长的爷爷实在看不下去了,就召集全家人开了个家庭会议,声色俱厉地警告他们:

以后,看你们谁还借钱,都给我把债还了再说!央妈,你给我好好管管金融机构,不许他们乱借钱。财政爸,你给我好好管管地方政府,不许他们乱花钱

官话:去杠杆

 

央妈和财政爸点头如捣蒜,连连表示:您说的对,我们一定照办!

央妈和财政爸合计了一番,决定这么分工:央妈唱红脸,紧守钱袋子,不再给金融机构发钱;财政爸唱白脸,积极支持地方政府以及他的小伙伴们(企业、居民)努力干活,好好挣钱。 

官话:紧货币,宽财政

 

俗话说:由俭入奢易,由奢入俭难。很快,熊孩子们就开始哭爹喊娘起来。

刚开始,央妈冷若冰霜,财政爸正襟危坐。他们认为,熊孩子们哭闹是肯定的,不过很快就没事了。

但是,没想到,熊孩子们一哭二闹,竟然开始三上吊了!

官话:股市暴跌,债务违约……

 

看着孩子们天天哭喊着“死给你看”,当爷爷的终究还是不忍心,开始松口了:央妈,内什么,还是给孩子发点零花钱吧。

央妈无奈地说:不是说好了,咱不惯孩子了么?

看着爷爷坚定的表情和财政爸扑朔迷离的眼神,央妈最后还是说了句:好吧,我知道了……

央妈很听话,执行力也很好,很快就把一张张钞票送到了熊孩子们的手中。

官话:降准

 

每次都不忘加一句:这些钱来的不容易,你们省着点花。

熊孩子们兴高采烈地接过钱,高喊一句:“得嘞”就溜得没影了。

央妈一脸狐疑:财政爸怎么也不管管他们?他最近在忙什么呢?

不看不知道,一看吓一跳。

这半年,财政爸不仅没给孩子们提供工作支持,甚至还停掉了不少之前的“创业基金”。

官话:上半年,中央接连暂停或收紧了很多政府补贴,包括新能源汽车,光伏、机场、棚改等等。

 

前几天,家庭账本公布了。

官话:发布经济数据

 

央妈彻底傻了:财政爸这半年,过得可真是滋润啊,私房钱是越来越多了。

官话:2018年上半年,财政收入超10万亿元,创历史新高。

 

一想到自己这半年,为了还债,忙上忙下,上下受气 ,不禁怒火中烧。

官话:上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元,比上年同期少2.03万亿元。M2增速再创历史新低。

 

于是,央妈一把揪住财政爸的衣领子吵了起来——

 

2

第一回合

央妈:不是说好了,你出钱支持孩子们创业吗?最后不仅不给钱,还朝他们要钱,你这不是耍流氓吗?你天天喊口号,说要给孩子们减负,你减了吗?他们感受到了吗?他们已经怀疑你了,你知道吗?

官话:财政收入以较高的速度增长,今年预算安排的赤字率是2.6%,与去年3%的水平相比是紧缩的。没有赤字增加的积极财政政策就是耍流氓。近几年减税政策不少,但是企业和居民缺少实实在的获得感。近几年的减税降费规模超万亿元,上半年税收同比增长15.3% GDP同比增长6.8%。这种现象让老百姓对减税政策的效果产生质疑。

 

财政爸:你凭什么说我没给钱?你会算账吗?你不能因为我的小金库钱多了,就觉得我没给孩子们钱。

官话:各国财政收支的不同,赤字口径因此亦有所不同。另外,不能将赤字规模与积极财政政策的力度简单等同起来。

 

 

央妈:既然说到了小金库,那我就问问你:你和地方政府都这么有钱,为啥还朝我和金融机构借钱?我们的钱是大风刮来的吗?

官话:各级政府的国库存款有四、五万亿,各级政府一边存钱一边借钱很不合理。

 

财政爸:……

 

第二回合

央妈:你知道我还债有多费劲吗?我们的债哪来的?还不是因为你带着地方政府挥霍无度攒下来的?

官话:金融机构的杠杆是被动加起来的,是地方政府和国有企业规模扩张、杠杆率攀升的结果。地方政府的加杠杆行为是高杠杆风险的源头所在。

 

财政爸:……

 

央妈:我们之前不是说好了,我负责融资,你负责给金融机构提供注册资本,并且管理他们吗?现在呢?你出钱了吗?你之前出的钱,也是假的,本质上还是我出的。你管他们了吗?是不是打算最后让我来管,你当甩手掌柜?

官话:财政部门集中统一履行国有金融资本出资人职责,包括:一要充实国有金融机构的资本金。现有国有金融企业的国有资本在很大程度上是不真实的。之前的历次注资,财政并没有真正掏钱。二要通过银行董事会结构多元化,提高董事会专业性,提升国有金融机构的公司治理水平。

 

财政爸:你的钱来的容易,花起来当然大手大脚?我花的每分钱,都是孩子们(纳税人)的钱,我能随随便便就给吗?20年前,我在那么困难的情况下,都想办法支持金融机构,你竟然说我没出钱!

官话:当年财政注资银行,就是加大积极财政政策力度的重要体现,后来财政对于商业银行股改的支持也是毋庸置疑的。从一直存续的特别国债及付息,到后来银行不良资产转为优质债权,这些都是实实在在的钱和权益,最后承担者是全体纳税人,岂能转身一笔勾销变成了靠银行自己和央行“帮助”呢?

 

第三回合

央妈:现在要还债了,你和地方政府把责任推的干干净净,说这是他的小伙伴们(国企等)欠的。是不想还钱了是吗?打算让我和金融机构来还?

官话:在没有理清楚政府与市场的边界、财政与金融的边界之前,将一些隐性债务划到政府债务之外,一推了之,这对化解风险本身没有帮助。这种做法可能引发地方政府的道德风险,偿债意愿降低,将财政风险转嫁金融部门,势必增加金融机构出现坏账的风险,甚至引发系统性风险。

 

财政爸:谁说不想还钱了?地方政府不是说好了,以后会还的吗?

官话:即使一些地方政府有意压低纳入政府债务的存量债务,也更多出于政绩考核和风险指标的考虑,而不是有意赖账不还,等着违约。

 

央妈:我和金融机构容易吗?之前,地方政府是老大,他们问金融机构借钱,他忍气吞声,不得不给。你要好好管管地方政府,别让他们乱搞知道吗?

官话:历史经验表明,由于财税改革落实不到位,在条件不具备的情况下,金融机构管不住地方政府的违规融资行为。财政部要建立恰当的激励约束机制,正确引导地方政府的行为,既赋予地方政府主动作为的空间,又要建立硬约束机制,防止地方政府乱作为。

 

财政爸:你以为金融机构是“傻白甜”啊?他们其实就是地方政府的“共谋”或“从犯”。没有他们,地方政府根本借不到那么多钱。金融机构也是为了自己挣钱好么?某种意义上说,地方政府也是受害者。

官话:地方政府不规范举债的各类形式、各个环节,几乎都有不同类型金融机构参与,其包装操作之复杂,远超出基层财政部门的工作水平。金融机构在帮助地方政府融资时,自然设计对自己最有利的方案,既要确保刚性兑付,又要将自身收益最大化。考虑到地方政府融资冲动十分强烈,难说双方究竟孰强孰弱。

 

央妈:……。

 

财政爸:最后,我要提醒你,我的事情你别插手,你好好管管你自己吧。咱们现在家大业大,你还整天跟我算小账,思想太局限了。你好好提升下自己,把汇率什么的都管好吧。

官话:虽然人民币国际化进程积极推进,央行在全球货币政策协调中的作用不断增强,但人民币的国际地位滞后于中国经济的国际地位,利率、汇率市场化水平与国内外期望还有不小距离。比现实差距更为重要的是理念差距,即决策思路上仍然属于小国央行的特征。

 

3

事情的过程就是这样。

作为熊孩子的一员,你听出啥味道来了?

我觉得:

1、央妈真的不愿意再放水,为财政背锅了。

2、财政这边可能要有大动作,下半年基建、减税估计要真正发力了。

3、去杠杆,需要财政部等诸多部门共同努力。

4、下半年,大家应该不用担心政府赖账不还了,只是账期可能有点长。但是,未来想要坑地方的钱,没那么容易了。

 

最后问一个问题,如果出现破产,地方政府和金融机构,家长们会保谁?

你觉得呢?

 

 

 

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