【干货满满】未来三个月，主要资产类别展望
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资产类 |
子类 |
展望 |
主要影响因素点评 |
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全球 股票 |
美国 |
□/▲ |
美联储年内三次降息支撑经济增长；三季报披露至今，近七成公司盈利水平超出市场预期；中美贸易谈判目前进展较正常 |
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欧洲 |
□/▲ |
欧洲经济数据持续低迷，但边际改善仍然可期；欧央行采取扩张性货币政策，各国财政刺激计划有望推出；退欧风险不明朗 |
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日本 |
□ |
日本经济，尤其是贸易出口部门受到全球需求端放缓的冲击，日韩贸易摩擦亦对经济有负面影响；期待更多刺激计划推出 |
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新兴市场 |
□/▲ |
新兴市场追随全球经济增长趋弱步伐，但部分经济有边际改善迹象（印度、巴西），中美贸易谈判前景将成为主要催化剂 |
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中国 股票 |
A股市场 |
□ |
已披露的三季报数据显示，业绩圆弧底在逐步形成，但季报行情后的数据空窗期，市场可能会阶段性地面临收益兑现的压力。继续关注科技、医药、消费等板块细分赛道的投资机会 |
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全球 债券 |
美国国债 |
□ |
美联储实施了年内的第三次降息，但亦暗示未来的降息前景取决于经济基本面变化，预计美国国债收益率将会窄幅震荡 |
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投资级 信用债 |
□ |
板块基本面随全球经济增长走弱而同步出现恶化，但仍在相对可控范围内；年内大幅上涨后，估值（利差）已经相对偏高 |
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高收益 信用债 |
□/▲ |
板块的收益率优势在今年的上涨后已经相对减弱，但5%+的到期收益率仍有吸引力；股市的乐观情绪对板块将有推动作用 |
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新兴市场 |
□/▲ |
发达经济体的降息推动资金流入新兴市场债市，而新兴经济体的增长有边际改善迹象，尽管估值偏贵，但预计仍可上扬 |
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中国 债券 |
利率债 |
□ |
通胀压力成为影响短期走势关键因素，但货币政策在稳增长背景下难言收紧，利率债已从底部明显回调，配置价值初现 |
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信用债 |
□ |
无风险收益率持续上行将对估值高位的中高等级信用债带来冲击，低评级品种利差保护相对较足，但信用下沉仍需谨慎 |
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大宗 商品 |
黄金 |
□/▲ |
宏观经济偏弱、美联储等央行降息利多黄金；中美贸易战，英国硬脱欧，中东地缘政治等风险因素支撑黄金避险需求 |
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原油 |
□/▼ |
经济偏弱，原油需求端疲软；沙特油田遇袭后产量恢复速度超预期，OPEC称明年有新的减产计划，当前执行力度较弱 |
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国际 地产 |
国际REITs |
□ |
估值溢价较多，三季报显示的底层物业盈利能力将成为投资人关注的重点；应持续关注估值和盈利因素对REITs的影响 |
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中国 地产 |
中国地产 |
□/▼ |
在政策调控、贸易摩擦大背景下，房地产的投资性需求受到压制，但刚需仍然处于高位。短期房地产市场可能处于稳中趋降 |
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外汇 |
美元 |
□ |
美国经济相对于欧洲的优势仍然存在，对日本的优势则在收窄，同时，美国的利差优势在收窄，这不利于美元继续上攻 |
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欧元 |
□ |
在各方的政治压力之下，英国硬脱欧的风险在未来或许有望下降，同时欧洲经济数据的疲软在短期还看不到提升的迹象 |
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日元 |
□/▲ |
日本经济有所放缓，但放缓幅度相对较小；日本央行没有进一步宽松。与此同时全球避险情绪仍然浓厚，日元有望相对强势 |
注：▲表示看多，□表示看平，▼表示看空
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