超重磅!特朗普怒了"太失望"!中国跟不跟?如何影响A股?最全解读来了
2019-08-02来源:中国基金报
美国联邦公开市场委员会(FOMC) 6月会议以来收到的信息显示,就业市场依然强劲,经济活动一直在以温和的速度增长。平均而言,近几个月就业增长稳定,失业率保持在低位。尽管家庭支出增速较今年早些时候有所回升,但企业固定投资增速一直疲软。以12个月为基准,总体通货膨胀率以及食品和能源以外的其他商品的通货膨胀率都低于2%。以市场为基础的通胀补偿措施仍然很低;基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。
根据其法定职责,该委员会寻求促进最大限度的就业和价格稳定。鉴于全球形势对经济前景的影响,以及通胀压力减弱,委员会决定将联邦基金利率目标区间下调至2%至2.25%。这一行动支持委员会的观点,即经济活动持续扩张、劳动力市场状况强劲、通胀率接近委员会设定的2%的对称目标是最有可能的结果,但关于这一前景的不确定性依然存在。委员会考虑未来路径的联邦基金利率目标区间,它将继续监控经济前景和意义的信息将作为适当的维持扩张,与一个强大的劳动力市场和通胀接近对称的2%目标。
在确定联邦基金利率目标区间未来调整的时机和规模时,该委员会将评估相对于其最大就业目标和对称的2%通胀目标而言,已实现和预期的经济状况。这一评估将考虑广泛的信息,包括劳动力市场状况的衡量指标、通胀压力和通胀预期的指标,以及金融和国际形势的读数。
委员会将于八月完成减持系统公开市场户口内证券的工作,较先前预期提早两个月。
投票支持货币政策行动的是主席杰罗姆·h·鲍威尔(Jerome H. Powell);副主席约翰·c·威廉姆斯;米歇尔·w·鲍曼;布雷纳德;詹姆斯·布拉德;克拉里达理查德·h·;查尔斯·l·埃文斯;还有Randal k。Quarles。
投反对票的是埃斯特l乔治(Esther L. George)和埃里克s罗森格伦(Eric S. Rosengren),他们在这次会议上更倾向于将联邦基金利率的目标区间维持在2.25%至2.5%。
江海证券资管投资部认为,国内跟随降息可能性很低。
从基准利率的角度看,近期无论是央行货币政策司司长的讲话,还是易纲行长的讲话,都已经明确指出国内货币政策“以我为主”,目前通胀并不低,不存在降息对抗通缩的必要性,因此即使美联储降息国内基准利率也不存在下调的可能性。
那么公开市场利率是否会随美联储降息而下调呢?我们认为可能性同样较低。一方面目前货币政策的核心是降低实体融资成本,着眼点在于构建以LPR为基础的贷款定价体系,然而国内公开市场利率和LPR的相关性并不强,降低公开市场利率起不到带动LPR乃至一般贷款利率下行的作用。此前通过一系列普惠金融优惠政策的实施,实体融资成本已经明显下降,而与此同时公开市场利率并未调整,可以证实即使不调降公开市场利率,也能够通过其他手段降低实体融资成本。
另一方面,公开市场利率与金融市场的资金成本更为相关,2014-2016年货币政策宽松周期中,银行体系流动性泛滥,但更多停留在金融市场加杠杆空转,并未真正支持实体经济,有此前车之鉴,央行也不会轻易下调公开市场利率,给市场重新加杠杆套利的空间。
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