嘉实财富公募业务团队

公募基金蓬勃发展的背后，离不开优秀的基金管理人。拿偏股型基金（主要投资于股票市场）来说，目前市场有1000多位主动偏股型基金经理，其中投资年限超过10年的不到100位，而有超过10年投资经验且业绩相对持续优秀的基金经理更是凤毛麟角，而嘉实基金平衡风格投资总监胡涛就在其中。

嘉实基金胡涛， 18年投研经验，先后就职于券商、基金公司，同时管理过社保组合和公募基金，管理基金年限超过10年，是名副其实的基金界“老司机”。多年的从业经验，历经牛熊的起起落落，胡涛阅尽千帆，在日积月累的摸索中形成了自身投资体系，并有较明显的投资风格。

经过多年的摸索和积累，胡涛形成了一套相对成熟的投资体系，并且通过时间证明了投资方法是有效的。胡涛的代表产品嘉实优质企业基金，自其2014年8月管理以来（截至今年8月底）平均年化回报22%，在同期同类基金排名前1/4；在投资年限10年以上、管理同基金5年以上的偏股型基金经理中排名前1/3（16/53）。在投资策略上，胡涛淡化择时、通过自下而上精选个股，在合适的价格买入并持有一定的时间。胡涛既注重公司的成长性，也要求估值的合理性，即通过寻找未来增长空间相对足够大且有稳定增长预期的行业，并注重企业护城河、核心竞争力。

“过去A股真正优质的企业并不多，基金经理的投资较难理想，但是随着资本市场的逐步发展，市场的广度和深度都有明显提升，优秀的企业越来越多，基金经理可以运用自身的专业能力优中选优，挑选具有核心竞争力的优质企业。”不难看出，在过去长期投资中，胡涛日复一日研究、挖掘，持续寻找优质的企业，最终实现了基金组合净值的相对稳健增长。

在胡涛看来，随着行业格局的不断变化，优质公司也会不断更替，要投资于有竞争力的企业，就要不断观察行业内日新月异的技术变化、格局变化来评估公司的竞争力（变化）。正是基于对于优质公司的长期深入研究，胡涛形成了自下而上、精选个股的投资理念。

如何判断一个企业是否优质？胡涛给的见解是“优质的企业要有良好的长期历史业绩，公司长期的利润增长、现金流增长是否优秀、ROE是否长期稳定在较高水平、公司利润率是否长期维持优秀水平……通过上述指标和公司所处行业地位，从行业专家、公司的竞争对手、上下游客户等侧面了解公司的核心竞争力——即公司是否有较深的护城河”，目标公司业务要具有相对足够的拓展空间和较大市值提升空间。找到了优质企业，再评估估值是否合理，以合理的价格买入并长期持有，追求享受复合增长带来的长期资本回报，这是自下而上、精选个股的思想。

虽然胡涛极其强调自下而上选股的重要性，但实际上企业的成长性离不开自身所处行业，行业空间、行业景气度决定了优秀企业的上升空间。对胡涛来说，因为本身要求企业具备适度的成长性，因此也会运用自上而下的思想。就当前来看，胡涛对于未来的预期乐观，主要看好四大方向：科技创新、医疗服务、消费、设备进口替代。胡涛认为许多优质企业都出现在这些行业赛道上，也体现了中国经济结构调整的方向。

资本市场的发展主要取决于企业盈利的增长，但股价是投资人交易出来的，难免会受到投资者情绪的影响起起伏伏，所谓长期是称重机，短期是投票机。如果对企业的认知不够深刻，或者对基金经理的了解不够坚定，往往容易随波逐流，出现追涨杀跌的行为，最终影响投资收益。

买基金和投资企业的道理是一样的，好的企业需要时间成长，投资人拿时间等待，胡涛本人在面对市场波动、持仓股票回撤时，并不急于换仓，而是不断检视股票的质地，如果是被市场情绪错杀，反而会做加仓，充分体现他的理念“好企业要长期持有”，才能大概率充分享受优质企业创造的回报。

但是投资是一种逆人性的修行，要做到“别人贪婪我恐惧、别人恐惧我贪婪”不容易，如果很难管住躁动想要操作的手，不妨给自己设定一个锁定期，把投资基金想象成过去投资房子，买入优秀的基金经理管理的基金并坚持长期持有，大概率能帮你实现理想回报。比如嘉实基金胡涛管理的基金。