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短债基金，基金界的“网红”担当

2019-12-02来源：嘉实财富

作为超级“货基”，短债基金经过多年沉寂之后，在2018年突然成为了各路资金追捧的网红产品。短债基金的市场规模也从2017年底的193亿元暴增至2018年底的1,773亿元，基金规模翻了9倍。截至2019年3季度末，短债基金整体规模继续保持在1700亿元以上的历史高位。放张图感受一下网红基金的热度：

假如您说短债基金能成为“网红产品”只是因为站在风口，那说明您对这个“网红”了解的并不透彻。今天，“网红”产品收割机就为您解析短债基金的网红之路。

风险较普通纯债基金更小

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从风险收益特征上看，短债基金是定位于货币基金和中长债基之间的品种，填补了两者之间的空白，只买期期限相对较短的债券。以嘉实超短债为例，投资为剩余期限不超过一年的债券资产，而且都是安全级别非常高的政策性银行债、央企的短期融资债券和中期票据等，将风险控制在有限范围内，近3年的最大回撤仅为-0.33%，年化收益则接近4%。

与普通债券指数相比，从过去3年的数据来看，中债短融总财富指数年化收益为4.3%，波动率仅为0.4%；而同期的中债新综合总财富指数年化收益为3.5%，波动率远高于短融总财富指数，达到1.6%。

收益较货基更具竞争力

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相比货币基金，短债基金的长期回报更高，业绩稳定，胜率也十分突出。从过去3年的数据来看，截至2019年11月27日，中债短融指数收益稳健上涨，而且收益长期跑赢货币基金指数，并逐渐拉大收益优势。

同时，随着2018年以来的货币宽松政策，货币基金收益率一路下行。以货币基金中的杠把子天弘余额宝为例，其7日年化收益率从2018年初的4.076%大幅跌至当前的2.338%，并可能将延续下行趋势。

相比之下，短债基金更具收益率优势，是投资者的理想增强版“货基”。以鹏扬利泽为例，2017年6月成立以来的年化收益超过了4%，而同期天弘余额宝年化收益仅在3.2%附近。

经济下行趋势的“受益者”

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从当前宏观经济和货币政策形势来看，经济下行压力仍存，货币政策边际继续放松。而货币基金主要投资于同业存单和存款，在资金面宽松、利率下行的情况下，与货币市场资金利率高度相关的同业存单和存款的收益空间相对有限，货币基金的收益一般也会跟随下降。央行要保持流动性合理充裕，即资金面会比较宽松，这就导致货币基金收益率一路下滑。

然而，利率下降，债券价格会上升，主要投资于债券的短债基金会因此受益，短债基金在收益率方面的竞争性优势日趋明显。

自由申赎，省到就是赚到

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与银行理财和非标固收类产品相比，短债基金一般采取开放式运作，没有封闭周期，有明显的流动性优势。以嘉实超短债为例，7天以上赎回费为0%，投资者工作日可自由申赎，大大满足了投资者的短期流动性需求。

同时，基金产品的各项手续费也是投资产品的重要考量因素。如果投资者购买的基金产品收益在4％左右，假设手续费率为1％/年，相当于投资者在购入时直接损失了收益的25％。对于投资者来说，费率越低越好，省到就是赚到。以嘉实超短债为例，申购费为0%，“管理费+托管费”仅为0.55％，费率较低，持有成本更低。

对于这类定位于货币基金和中长债基之间，兼具风险较低、收益较好，流动性高、费率低的短债基金，在货币政策宽松、利率和货币基金收益持续下滑的大趋势下，您准备好了吗？

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