{$ data.sort $} >> {$ data.subSort $} >> ​【嘉人有约】嘉实基金归凯:泰然归来,嘉和呈瑞,嘉实瑞和重磅预热

​【嘉人有约】嘉实基金归凯:泰然归来,嘉和呈瑞,嘉实瑞和重磅预热

2020-03-12来源:嘉实财富

面对2020年跌宕的市场环境,很多投资人充满了迷茫和焦虑,如何才能抵御风险、穿越周期,获得良好收益?

 

为此,我们特邀嘉实基金成长投资策略组投资总监归凯先生通过线上方式与投资人对话,帮助投资人不出于户,以知天下。

 

 

疫情后的市场展望

 

此次疫情对市场的影响是先抑后扬,带来难得上车机会。首先,预计本次疫情对企业盈利带来的是一次性损失,并不影响经济中期维度的运行方向,而2020年企业盈利将在2019年低基数下高增长。其次,本次疫情可能推动央行采取流动性宽松的措施应对经济下行压力。预计全年指数涨幅有限,赚钱效应弱于2019年,但结构性机会显著。在国内打破刚兑和房地产大周期见顶之际,股票资产在大类资产中的吸引力增强。

 

未来的投资机会

 

在投资布局上,一方面仍看好核心资产,经济持续下行,核心资产在基本面和业绩确定性上具有稀缺性,年初以来调整后估值吸引力增加。具体而言,看好消费、医药(医疗服务、器械、创新药、独家品种)、先进制造(精细化工、工控自动化)板块中期布局的机会。

 

另一方面从长期来说,看好大消费、大健康、科技和先进制造四大领域的机会。特别是5G基础设施建设将助推新一轮科技周期启动,有望成为未来的新核心资产。具体而言,看好产业景气提升和科技创新周期下科技股的投资机会,5G产业链(主设备、射频器件、下游应用)、面板、计算机(云服务、网络安全、AI垂直行业应用)以及新能源汽车领域的投资机会。

 

投资方法论

 

最关键的是立足长期,寻找能够持续提升内在价值的好公司,好生意。好公司首先要有创造超额现金流的能力,这很大程度反映公司的商业模式、行业竞争格局和护城河等情况。其次是必须具备可持续成长的能力。本质上,投资者获得的长期收益应该是来自公司内在价值的持续提升,而非趋势投资或追逐风格主题的轮动。

 

获得超额收益的来源主要有几点:首先,从雪道足够长、能够做“时间的朋友”的领域中寻找,历史上长期大牛股往往是业绩增长的持续性超出市场预期的公司(估值合理、具有持续稳定增长预期的行业龙头);其次,关注“落难公主”,好公司因周期性因素出现阶段性困难往往是获取超额收益的黄金买点。此外,加强前瞻性研究,通过对商业模式、产业变迁、国际跨市场的比较和研究,更早发现未来的“明星”。

 

在操作策略层面,主要以具备长期价值成长特征的股票作为战略性资产,阶段性成长特征的股票作为战术性资产。以股东的心态做投资,赚业绩成长的钱,较少参与风格或主题轮动。除非面临系统性风险,否则不做大的仓位操作,主要靠调整持仓结构应对市场风格变化。

 

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