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论道:海外投资的机遇与挑战

2019-07-21来源:嘉实财富

 

在青岛嘉实财富海外投资论坛上,来自毕盛资产CEO谢生、肯阳中国区总经理李向辉,以及凯雷投资香港董事王发强,分别从二级市场、对冲基金以及私募股权对现阶段的海外投资机遇与挑战进行了深度探索。

 

毕盛资产CEO 谢生

越南——未来亚洲经济新引擎

 

越南的经济发展有很多便利条件,首先,它有着非常好的战略位置,位于中国和东盟国家之间,便于高效和低成本转移制造业产业链;同时,越南还拥有两个知名深水港,海运枢纽能够直达很多重要的国家,大型货轮可以绕过香港和新加坡;第三,越南的劳动力人口占总人口的63%,所有劳动力人口65%的岁数基于15-40之间,青壮年与女子就业比例也很高。其劳动力成本是中国的1/4,是马来西亚的1/3,是泰国的1/2,勤劳的工作态度和快速的学习能力能帮助外国公司缩短培训时间。最后,在自由贸易协议下,“越南制造”出口享受优惠税收政策,并且也有许多外资直接投资的激励政策,有非常好的营商环境。    

 

毕盛资产专注于越南市场的投资已经将近10年的时间,通过研究和数据统计,现阶段很多企业也加大了对越南的投入,例如,越南最大的海外投资机构三星,2009年在越南的员工数是500人,而在去年则达到了17万。这些国际企业对于越南劳动力的培训也是非常重视的,投入了很多的专项资金。与此同时,在十年前,三星在越南当地的一级供应商只有4家,而预计明年这个数字会提升至50家,供应商的本土化对于产业链的转移也起到一定的帮助。综上所述,越南的发展也会随着这些优势因素的促进,迸发出更多的能量。

 

 

肯阳中国区总经理 李向辉

从宏观到微观的改变

 

今年整个市场在量化宽松之后信贷大幅增长、信贷条款性价比不高、缺乏困境情形、资金驱动定价、缺乏机构型中间商,这些其实也给我们带来了很多的投资机会。以前,肯阳对宏观经济的关注其实并不多,但现阶段宏观经济对微观投资的影响越来越大。在近四五年,例如中美贸易、英国脱欧、难民、以及一系列全球地缘政治问题都对微观投资产生了巨大的影响,这也使得我们不得不关注这些领域。事件驱动受宏观经济的影响比较小,肯阳关注宏观并非因为要成为宏观的投资人,而是关注宏观对微观及行业的影响,提早做布局。

 

 

肯阳对整个经济的判断比较谨慎,我们考虑较快的回笼资金头寸,这样才能在市场波动的时候抓住一些结构性的机会,提高抗风险能力。过去几年,肯阳的操作也更加保守,其实也都是出于这方面的考量,为下一步的衰退而做准备的。

      

经济本身就具有周期性,很多大的经济周期和规律是逃不掉的,只不过每一次周期的内容和形式都不太一样,我们无法预测未来,但可以做好充足的准备,最大限度应对未知的到来。

 

 

凯雷投资香港董事王发强

全球资产配置建议“四个分散”

 

在凯雷主要是服务于机构客户为主的管理人,凯雷全球共管理资产2200多亿美元,投资人总数不到1900人。更关注于长期稳定收益。凯雷的主要投资方式,就是当资金注入得到被投公司股权之后,可以对企业进行必要的改造,例如帮助企业在商业模式、销售网络、管理团队等方面进行升级,提升企业运营效率,提升企业估值,然后在合适的时机卖出标的企业从而获得可观的收益。

 

        

对于现阶段全球资产配置,我首先建议做到区域的分散。除了传统的美国和欧洲之外,亚洲的投资机会也非常好。相对于美国和欧洲,亚洲经济周期与前两者的关联性比较低,可以进行风险分散;

 

从行业分散来看,受经济周期影响较小的防御型行业更应该受到关注,例如医疗、消费、商业服务及软件行业;

        

从资产分散来看,可以分为成长型基金、并购基金、信贷基金和核心型房地产基金。例如VC/PE项目很多都是中早期企业,优点是成长性好,发展较快,但缺点是单一标的成功率相对较低。据统计,初创企业在成立一年之后会有93%的失败率,所以将资金进行资产分散,会对投资人的资金起到相对更多的保障作用。

       

从年份分散来看,投资人应在不同的年份做出不同的投资配置,这更多的是针对于资金收入较为稳定的机构投资人,抛开短期经济形势的影响,平滑经济曲线,反而会能看到更多更好的投资机会。

 

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