当前的市场环境正在发生三大变化：1、市场经过近3年调整，主板估值进入底部区域；2、创业板PE仍需时间消化；3、公司市值与市盈率逐步分化。

另一方面，2018年压制股市的几大因素都在逐渐减弱：1、央行降准开始释放流动性；2、私营经济力量的信心在逐渐修复；3、压制各个行业的行政强监管整顿进入了尾声；4、外资配置A股的比例在大幅提升。因此，在流动性边际转好的催化剂下，2019年或有重大投资机会。

我始终坚持与伟大企业共成长的投资理念，选择伟大的企业，以合理的价格投资，伴随企业长期成长。

选择伟大的企业首先要看行业空间。选择行业空间广阔，商业模式可靠且容易理解，盈利能力高，财务稳健，商业壁垒高筑，竞争优势明显，企业文化优秀，管理层值得信赖的企业。

其次，要有合适的价格，主要是指公司的价格能够提供足够的安全边际，以提高投资的隐含回报率，同时提供更好的抗风险能力。

此外，还要能伴随企业长期成长。随着企业经营能力的成长或改善，获得投资回报，根据企业经营、估值、隐含回报率、投资机会进行仓位调整。

短期方面，要避免参与把握性不高的短期博弈；中期方面，要关注企业生产经营情况和业绩与预期收益率的匹配；长期来看，需要深度研究行业和产业，把握行业趋势变化带来的投资机会。

我们认为2019年有可能是未来十年的战略布局时点，投资标的将以优势行业的龙头公司为主。但从风控的角度考虑，我们会重点关注能抵抗宏观冲击能力较强的行业龙头，主要方向可以分为以下五类：

从历史数据来看，经济表现较差的年份，必须消费品行业受到冲击幅度相对小，像调味品行业仍能保持10%以上的增长。

从发展阶段来看，必须消费品行业仍然处于发展期，资源禀赋强，竞争格局好，且集中度有提升空间相比较外部经济形势，更受到内生发展逻辑影响(行业、公司所处阶段、经营管理战略情况等)。

具体来说，我们看好包括酱油等调味品等。因为这是一种刚性需求，在经济下行周期中也能保证稳定的EPS，如果对应公司PE在相对比较低的位置，值得关注。

我们看好白酒行业中的龙头公司以及边际改善的白酒公司。

一方面，白酒龙头的货源供不应求，全中国每年消费1400万吨白酒，龙头公司一年的产量是3万吨，即使消费发生滑坡，影响有限。另一方面，零售价格有安全边际，出厂价和经销商价格之间有足够的安全垫。EPS不会负增长。

强复购就是重复购买的强制性很高，典型的就是保险和教育行业。

我们知道即使经济发生滑坡，每年交的保险也不会断交，因为断交的损失会很大。保险公司的企业价值是EV，受到三个变量的影响，在目前经济下行环境中也是增长的。

素质教育课外辅导行业的发展受经济下行影响相对较小。经济下行的时候，恰恰是职业考试辅导的高峰时期，因为工作机会的减少，让更多的职业考试辅导需求得到提升。

例如：人工智能方面的谷歌，可以说是全球搜索的垄断者，“人机交互”积累最深的玩家，在人工智能时代拥有无可比拟的优势和技术。搜索领域的护城河非常稳固，同时搜索积累了大量的数据，使谷歌在人工智能领域具备显著的竞争优势。

大数据和云计算方面的亚马逊，是美国新零售整合者，云计算龙头，创新基因极强，在基础云计算行业也是当之无愧的老大。

随着人们越来越富裕，发展中国家会在医疗保健上的花费越来越多，生物制药行业即将迎来新的红利期。