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为什么说除了维密天使,投资人们也需要一个“小哑铃”?

2017-11-22来源:嘉实财富

最近两天,第一次来中国办秀的维密可谓话题十足。从“35万天价秀票”、“奚梦瑶摔倒”到“维密现场混乱”,再到“刘雯的翅膀”……。关于维密,虽然每年都有新的话题,但铁打不变的是对维密天使魔鬼身材的羡慕和赞颂,越来越多的人已经意识到健身的重要性,哑铃成为很多健身达人必不可少的法宝!

 

l  哑铃小课堂

哑铃是一种用于增强肌肉力量训练的简单器材,它的主要材料是铸铁,有的外包一层橡胶。

主要用于肌力训练,肌肉复合动作训练。哑铃可训练单一肌肉;如增加重量,则需多个肌肉的协调,也可作为一种肌肉复合动作训练。

 

其实,哑铃不仅在健身界叱咤风云,

在投资理财方面,也是一大神器!

大神器~~

神器~~~~~

 

l  “双核哑铃型资产配置模型”小课堂

依托嘉实“全天候、多策略"的投研体系,结合国内财富家庭的风险承受能力和金融资产配置规律,嘉实财富为投资者构造升级了"哑铃双配置型"投资方法论,为客户提供全球视角下跨越多个资产类别的配置方案。哑铃型配置将进攻型投资与安全型投资"分而治之",攻守两端各精其艺、各安其位。

双核哑铃型资产配置模型的核心理念可用一句话总结为“投股要适度集中,持债要充分分散”。与传统的综合型配置不同,哑铃型配置强调"更安全""更进取"。安全型资产和进攻型资产好比一只球队里的后卫/守门员与前锋。哑铃型配置对对安全型资产的要求是"善守"、目标少丢球,对进攻型资产的要求则是"能攻"、目标多进球。攻守两端各精其艺、各安其位,搭配起来方能相得益彰。

安全型资产,强调的是资产的安全性。哑铃型配置对安全型资产的基本要求是比一般的资产"更安全"具体而言,安全型资产应具有如下特征:安全水平高(例如信用等级高,有绝对回报),流动性好(例如市场容量大、交易成本低、成交活跃),波动性小(历史方差低、最大回撤小、尾部风险低),政策风险低,且预期收益率适当(例如,以当前5年期国债收益率为基准并上浮100bps来大致推算,我们预计当前合适的到期收益率约为4.5%)等。

纵观全球多个资产类,符合安全型资产要求的资产包括现金资产(银行存款、货币基金、存款型专户),固定收益资产(如国债、利率型基金),高等级信用资产(如高信用等级、低杠杆的纯债基金),对冲型绝对回报基金,结构型挂钩产品和高等级信托产品等等。投资于安全性资产,要牢牢把握"充分分散"这一基本原则。在中国经济"新常态"的当下,伴随信用风险事件的频繁暴露,国内理财市场刚性兑付逐渐被打破。此种情况下,分散投资于安全型资产可以有效避免极端损失,让安全型投资真正发挥"保命安心"的作用。

与安全型资产相对应的,是进攻型资产。进攻型资产在配置中的作用是博收益。哑铃型配置对进攻型资产的基本要求则是比一般的资产"更进取"中国经济正处波澜壮阔的转型期,我们认为当前市场条件下,优质的进攻型资产有可能取得15%以上年化收益,同时不承担过高的风险(例如,波动率水平不超过25%)。按照这个要求,我们可将如下资产类列为进攻型资产,如股票、基金(股票型基金、行业基金、风格基金、海外ETF)、PEVC、商品与期货等等。

投资于进攻型资产,应在对行业发展基本面有深刻认知的前提下做出投资决策,并适度集中。适度集中不但是指资金量的优势比例分配,也指投资者在长周期里坚定的持有该资产。

举个例子,2004年~2016年,上海的二手房成交均价涨了6倍,上海的车牌价格涨了3倍;而最健康的投资方式则是买腾讯公司的股票,2004年~2016年,腾讯的股价涨了239倍,30年复合增长率是20%。。如果在投资人的资产相对集中、且较长时间的投资于腾讯股票,那么资产的增长率就超越了其他一切。但反之,如果投资人害怕跑输基准指数而不敢超配,或因为短期下跌而频繁择时,那么肯定无法享受这项投资的超额回报。适度集中可以避免"过度分散""频繁择时"对收益率的侵蚀,但也有一定风险,因而进取型投资在实操中需要辅以一定的风控手段。尽管如此,嘉实坚定的认为基于深度认知的基本面研究能够带来超额回报。

那么这两类资产该如何搭配呢?嘉实财富建议,投资人在充分了解自己的基础上,应当根据嘉实风险配置分级来确定进取型/安全型资产的配比。嘉实财富风险配置量表是基于投资人的主观投资偏好及客观风险承受能力,同时参照中美国两国股市波动率做出合理调整后的结果,因此其测算有充足的科学依据。举个例子,对于一位中等风险级别的投资人,嘉实财富建议其进取型资产的配比为40%左右。为方便起见,嘉实财富将投资人群划分为从低到高的五大类,为每一类人群指定了合适进攻型/安全型资产配比,并在此基础上,结合嘉实财富对当前各个子类的判断完成"小类资产配置",确定最终落地的投资组合。

 

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嘉实风险配置量表

 

嘉实财富就当下给出的哑铃型双配置资产建议如下:

进攻型资产建议逐步增加二级市场配置(例如,估值合理的行业龙头、消费升级板块)、审慎挑选PE配置(科技、医疗、消费升级、大数据与AI)、逐步增加海外配置(ETFREITs、海外PE),高度重视资本与科技的紧密融合。安全型资产应关注安全等级高、波动性低、政策风险小的产品类,如现金资产、高等级信用资产、对冲型绝对回报基金、结构型挂钩产品和高等级信托产品等。

好哒,快去找你的“小哑铃”吧!

 

 

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