“巴以冲突”是否会影响资本市场？

首先我们看一下巴以冲突，这也是大家目前关注最多的一个事情。此次巴以冲突会不会引发第六次中东战争？我们要看的是这次巴以冲突的演进过程中，阿拉伯国家集团是如何反应的？如果只是出钱或者动嘴，则巴以冲突就可能局限在加沙地带，局限在以色列和哈马斯之间，然而加沙地带既不是全球的经济中心，也不是全球的能源中心，所以它对经济、对资本市场的影响估计是有限的。

阿拉伯国家会不会为了此次哈马斯的军事行动而加入到这场战斗？我们觉得这个概率是比较小的。目前，我们认为此次地缘冲突大概率是一个相对影响比较小的事件，对于我们对资本市场的判断不会产生颠覆性的影响，建议投资者可以做适当的布局，去防范这一小概率事件，而一旦万一小概率事件发生的话，我们又能做出迅速的调整，以一种相对超然、相对open的心态去面对资本市场。

未来如何进行财富配置？

未来一段时间内，我们建议基于“国内股市反弹、海外债券收益率下行”的大背景去构建自己的财富配置。我们一直提出的配置理念叫“基石配置+动态配置”：基石配置就是跟股、债没关系，这一部分是压舱的，比如雪球类的结构化策略、中性策略和全天候策略等；动态配置就是基于动态矛盾、资本市场的一些机会和线索的演绎，去动态布局我们提出的一些配置机会。

布局美国通胀的中期回落，就是我们所说的美债策略。也许美国通胀可能还会小幅地上行，最终可能美国经济会陷入衰退，这样的话美股就不太好去应对如此环境，而美债反而可以应对。

美国通胀最终可能会导致两种结果：一种就是美国经济在加息的环境下，或者说高利率的环境下，美国经济陷入衰退，通胀也会大幅地下落，这种情形叫做“硬着陆”；另外一种就是“软着陆”，可能当前的利率限制已经起到了效果，美国的经济不温不火，美国通胀慢慢地回落。

我把这比作为“温水煮青蛙”现象：温水就是美国利率的高度，青蛙就是美国的通胀。如果美联储继续加息，意味着水温进一步提升，最后青蛙可能烧死了；如果水温一直比较高，最开始通胀青蛙可能还挺舒服，或者没那么难受，但是耐不住时间比较久，最后青蛙可能被慢慢熬死了。不管是它是快速被烧死了还是被熬死了，美国的通胀都或将下行。

至于美国通胀是先上后下，还是大幅下降？其实可以不管。我们关注的是在1~2年的范围内美国通胀会不会下来，美债收益率会不会有一次比较流畅的下行——这就是我们要捕捉的机会，就像美国“新债王”冈拉克说的，美债收益率出现一次流畅性的下行，比如100个基点，这种机会是极高的。所以我们现在的建议就是迅速行动，把美债的机会捕捉起来。 

另外从防范尾部风险的角度来看，可以配置一部分印度基金来防范美国通胀的大幅反弹。